Следующая волна распродаж на Уолл-стрит может начаться с долгового рынка. Опытный стратег Харли Басман предупреждает: если доходность облигаций США с 20-летним сроком достигнет 6%, действующие правила торговли могут запустить давление на рынок, сопоставимое с продажей бумаг на $110 млрд.
При этом акции и биткоин также окажутся под ударом, так как инвесторы начнут переключаться на более надежные государственные бумаги.
Доходность облигаций США 6% угрожает финансовой стабильности
13 октября в отчете Басмана доходность 20-летних облигаций составляла примерно 5,68% — всего на 0,32 процентного пункта ниже критического уровня.
Суть проблемы — в казначейских фьючерсах объемом около $200 млрд. Эти контракты позволяют продавцам самостоятельно выбирать, какие именно облигации поставить при исполнении. В итоге при росте доходностей дешевле становятся бумаги с более длительным сроком. Именно они сильнее теряют в цене при дальнейшем повышении ставок.
Управляющие, которые стремятся сократить риски, в такой ситуации начнут продавать или хеджировать еще больше облигаций. Это приведет к снижению цен и дальнейшему росту доходности.
«Такое переключение доставок эквивалентно тому, как если бы Минфин США за четыре месяца разместил облигации на $110 млрд», — Бассман.
Эта сумма отражает потенциальное давление на рынок, не подтвержденный объем продаж.
Распродажа может перекинуться на фондовый рынок
Кроме того, рост доходности гособлигаций увеличивает доход инвесторов от государственных бумаг и делает корпоративные кредиты дороже. В итоге оба фактора бьют по акциям, прежде всего по дорогому технологическому сектору.
В опросе инвестиционного банка Bank of America управляющие указали другой важный уровень. Если доходность 10-летних облигаций дойдет до 5,9%, интерес к облигациям превысит спрос на акции. Тем не менее во вторник показатель составил 5,22%.
Что это значит для биткоина
Во вторник биткоин торговался в районе $83 014. Рост доходности часто вынуждает инвесторов уходить из рисковых активов, увеличивая давление на криптовалюты. В Bitunix уже связали недавнюю слабость крипторынка с резким ростом стоимости заимствований в США.
Достижение этих уровней не гарантирует обвала. Резкий рост доходности может ударить по обоим рынкам еще до того, как они дойдут до этих отметок.
Басман отмечает, что более серьезная проблема кроется в фискальном дефиците США на уровне 6,2%:
«…у нас проблема не инфляции, а доверия»
