В Массачусетском технологическом институте (MIT) изучили, что будет, если пузырь рынка ИИ лопнет. Исследователи предупреждают: гиперскейлерам — крупнейшим облачным игрокам — придется почти утроить производительность к 2030 году, только чтобы выйти в ноль по вложениям в инфраструктуру на триллион долларов.
Профессор финансов Уортонской школы Джессика Вахтер и ее соавтор рассчитали прогноз, основываясь на подтвержденных инвестициях гиперскейлеров. Суммарные расходы Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta (признанная в РФ экстремистской) и Oracle на дата-центры могут достичь почти $1,1 трлн к 2027 году.
Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!
Математика производительности ИИ-пузыря
Вахтер ранее занимала пост главного экономиста в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Ее анализ показывает: для выхода на самоокупаемость к 2030 году производительность гиперскейлеров должна вырасти в 2,7 раза.
Расчет охватывает стоимость капитала, 15% целевой доходности и амортизацию активов.
«Текущий виток инвестиций станет крупнейшим нецелевым расходованием капитала в истории», — уверены авторы.
Alphabet завершила прошлый квартал с отрицательным свободным денежным потоком — минус $5,9 млрд. Это первый такой случай с момента выхода компании на биржу в 2004 году. Инвесторы все чаще видят риски ИИ-расходов для рынка, по мере роста концентрации ставок на отдельных игроков.
Долговое финансирование выводит риски за пределы Бигтеха
По расчетам Morgan Stanley, гиперскейлеры покроют в долг более половины из $2,9 трлн, которые планируют вложить в дата-центры до 2028 года. Все чаще средства привлекают во внешних источниках, а не за счет собственных резервов.
В Луизиане Meta передала 80% доли в дата-центре Hyperion инвестфирме Blue Owl Capital, специализирующейся на частном кредитовании. Такая структура показывает, насколько сложно сейчас устроено финансирование гиперскейлеров.
Профессор Стейн ван Ньювербург предупреждает: такие долги растекаются по пенсионным фондам и частным кредитным фондам. По его словам, немногие осознают, насколько глубоко эти риски уже проникают в пенсионные и страховые накопления населения.
Криптовалютный стратег Артур Хейс выдвинул схожий сценарий. По его мнению, кризис кредитования в сфере ИИ может заставить Федеральную резервную систему начать печатать деньги, что подтолкнет биткоин (BTC) к $1 млн.
«Ставка „ва-банк“ для рынков капитала и экономики», — уверен Гэри Генслер, бывший председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и профессор MIT.
Генслер считает, что период сдержанности неизбежен, но когда он наступит — неизвестно. Если коррекция окажется резкой, потери от вложений на триллион долларов могут стать невосполнимыми.
