Ценные бумаги MicroStrategy выросли почти на 3% на открытии торгов девятого марта. Стоимость актива превысила отметку $137. Одновременно руководство корпорации объявило о приобретении дополнительных 17 994 монет за $1,28 млрд.
За последние шесть месяцев капитализация фирмы снизилась на 57%. Тем не менее с начала года активы уверенно обходят биткоин и даже корпорацию Microsoft. Причина кроется в специфической рыночной волатильности. Сейчас эта математическая особенность работает исключительно на благо акционеров.
Динамика ценных бумаг расходится с историческими показателями волатильности
Исторически бумаги компании демонстрировали коэффициент бета к криптовалюте на уровне от 1,5 до 1,8. Это означает многократное усиление ценовых движений базового инструмента в обоих направлениях. Однако текущий год показывает совершенно иную картину. С января биткоин потерял 22,07% своей стоимости. При этом акции корпорации просели всего на 9,50%. Следовательно, коэффициент падения радикально сократился до 0,4.
Напротив, восходящая динамика полностью сохранила эффект мультипликатора. В период с пятого февраля по шестое марта котировки предприятия взлетели на 44%. За аналогичный отрезок времени биткоин вырос лишь на 15%. Безусловно, повышательный коэффициент вплотную приблизился к значению 3. Организация поглотила менее половины негативного движения рынка. Сейчас на балансе фирмы числится 738 731 монета общей стоимостью около $51,1 млрд.
Для сравнения стоит оценить традиционный технологический сектор. Акции Microsoft упали на 14,26% с начала года. Бумаги Tesla потеряли 12,60%, а корпорация Amazon просела на 8,14%. Крупный капитал явно замечает эту уникальную финансовую устойчивость. Индикатор денежного потока Чайкина (CMF) пересек нулевую линию в конце февраля. Данный показатель продолжает уверенно расти вопреки локальному снижению стоимости ценных бумаг. Очевидно, масштабный приток институциональных средств сильно смягчил общее падение котировок.
Дисконт к стоимости чистых резервов привлек внимание крупного капитала
Мультипликатор чистой стоимости активов (mNAV) сравнивает текущую рыночную капитализацию с объемом удерживаемой криптовалюты. Значение ниже единицы означает прямую торговлю бумагами со скидкой по отношению к балансу. В конце декабря прошлого года разводненный показатель опустился до отметки 0,92. Рынок оценивал 342,97 млн акций в $158,81 за штуку против 671 268 монет по курсу $87 808. Инвесторы массово покупали долю фирмы на 8% дешевле реальной стоимости резервов.
В течение следующих недель осциллятор CMF подтвердил интерес крупных игроков к данному дисконту. Однако к девятому марту ценовой разрыв полностью закрылся. Текущий расчет мультипликатора дает справедливое значение 1,01. Период выгодной покупки со скидкой окончательно завершился. Вследствие этого денежный поток начал закономерно снижаться.
Несмотря на это, привилегированные акции класса STRC продолжают эффективно удерживать капитал. Этот специфический инструмент выплачивает годовой дивиденд в размере 11,50%. Руководство повысило ставку в седьмой раз подряд. Организация распределяет наличные средства ежемесячно. Такая стабильная доходность привлекает консервативных участников рынка без прямого интереса к криптовалюте. Именно высокая процентная ставка объясняет планомерный рост балансового объема (OBV) на протяжении всего восходящего тренда.
Закрепление выше уровня $140 открывает путь к обновлению локальных максимумов
Техническая структура актива сейчас полностью подтверждает фундаментальные макроэкономические факторы. В период с января по март цена стабильно формировала понижающиеся минимумы. Одновременно индекс относительной силы (RSI) рисовал повышающиеся значения. Подобная классическая бычья дивергенция оставалась активной вплоть до начала текущего месяца.
Восходящий ценовой канал от пятого февраля сохраняет свою актуальность. Согласно уровням Фибоначчи, котировки сейчас находятся вблизи отметки 0,5 по цене $136. Ближайшее сильное сопротивление расположено на линии 0,618 около $140. Это значение находится всего на 3% выше текущих позиций. Дневное закрытие над данным барьером окончательно подтвердит пробой верхней границы диапазона консолидации.
В результате пробоя откроются среднесрочные цели на уровнях $154 и $176. Последний рубеж предполагает внушительный рост на 29% от нынешних позиций. Учитывая текущий повышательный коэффициент, биткоин должен прибавить около 10% для реализации подобного сценария.
С другой стороны, падение ниже $136 создаст серьезное давление на структуру торгов. Пробой локальной поддержки $132 значительно ослабит сформированную бычью дивергенцию. Это откроет прямую дорогу к затяжному снижению вплоть до $118. Впрочем, обновленная модель волатильности надежно абсорбирует менее половины рыночного негатива. Даже при глубокой коррекции базового актива показатель mNAV снова упадет ниже единицы. Следовательно, это неминуемо откроет новое окно возможностей для институционального капитала. Математика продолжает безотказно работать на акционеров корпорации при любом развитии событий.
