Средний 30-дневный хешрейт биткоина (BTC) c ноября 2025 года упал на 19% — с 1 108 EH/s до 898 EH/s. По данным Glassnode, продолжительность этого снижения — рекордная за все время работы сети: оно длится уже девять месяцев.
Падение совпало с крупнейшим в истории отрасли перераспределением мощностей. Публичные майнинговые компании заключили контракты с индустрией искусственного интеллекта (ИИ) на сумму свыше $70 млрд — мощности, переориентированные на задачи ИИ, могут никогда не вернуться в биткоин-сеть.
Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!
Девять месяцев падения: новый рекорд хешрейта биткоина
Сравнимые по масштабу снижения в истории биткоина происходили всего дважды, и оба раза быстро завершились. Текущее падение продолжается, следует из данных Glassnode.
| Период | Динамика хешрейта | Падение | Продолжительность | Причина |
|---|---|---|---|---|
| май–июль 2021 | 165 → 95 EH/s | −42% | ~10 недель | Запрет майнинга в Китае |
| апрель–июль 2024 | 626 → 578 EH/s | −8% | ~3 месяца | «Чистка» после халвинга |
| ноябрь 2025 – август 2026 | 1 108 → 898 EH/s | −19% | ~9 месяцев, продолжается | Сжатие маржи и уход в ИИ |
В 2021 году глубина падения была больше в относительных величинах, но мощности восстановились за полгода — китайское оборудование перевезли в США и Центральную Азию.
Провал 2024 года стал рутинной «чисткой»: после халвинга из сети ушли неэффективные установки, а их место быстро заняли новые устройства — потери покрыли всего за квартал.
Теперь ситуация другая по всем параметрам. В абсолютном выражении сеть потеряла 210 EH/s мощности — это больше, чем весь суммарный хешрейт биткоина в начале 2021 года. При этом среднее значение за 30 дней пока не указывает на разворот тренда — тенденция к снижению сохраняется и в августе.
Сокращение маржи уже приводит к громким банкротствам. Например, Poolin, некогда крупнейший в мире майнинговый пул, в конце июля подал заявление о защите от кредиторов по главе 11.
Сложность майнинга снизилась
Текущее положение дел настораживает не столько масштабом, сколько базовой механикой. Показатель сложности сети сейчас на 1,1% ниже значений прошлого года. Подобный отрицательный тренд зафиксирован впервые с августа 2021 года.
Годовое значение сложности уходило в минус всего дважды. Оба случая сопровождались паническим бегством участников рынка.
Механика при этом совсем другая. В 2021 году падение было резким, но временным: оборудование не исчезло, а просто переехало в другие страны.
В варианте 2026 года снижение более плавное, но уже структурное. Майнеры заключают долгосрочные контракты на хостинг инфраструктуры для искусственного интеллекта на тех же мощностях, которые раньше обслуживали ASIC-оборудование.
Сложность упала на 19,9% по сравнению с пиком в ноябре 2025 года — с почти 156 трлн до 126,23 трлн. Это одно из самых глубоких и устойчивых снижений.
Популярный X-блог BitcoinArchive напомнил, что биткоин торговался ниже себестоимости всего 10 дней с 2017 года. Эксперты оценивают нынешнюю себестоимость на уровне $54 939 при цене электроэнергии $0,06 за кВт·ч. Каждое снижение сложности дополнительно удешевляет добычу для оставшихся майнеров.
Последствия ухода майнеров для биткоина
На момент публикации биткоин торгуется около $64 078 — рост за сутки составил 0,9% по данным BeInCrypto. Сейчас цена примерно на 49% ниже октябрьского максимума 2025 года. Именно этот обвал и запустил массовый исход майнеров.
Доходность майнинга держится в пределах $30-32 за петахэш в сутки — этого недостаточно для безубыточности устаревших машин. Оценки показывают, что 15-20% оборудования приносит убытки. За первый квартал публичные майнинговые компании продали в сумме более 32 000 BTC для финансирования перестройки бизнеса.
Именно долгосрочные ИИ-контракты не позволяют мощностям вернуться в майнинг. Hut 8 сообщает о портфеле ИИ-контрактов на $26,6 млрд, Core Scientific сдает около 1,1 ГВт компании CoreWeave. TeraWulf подписала 20-летний контракт с Anthropic на сумму примерно $19 млрд. IREN и Cipher Mining заключили новые сделки с Microsoft и AWS на $9,7 млрд и $5,5 млрд соответственно.
Предоставление инфраструктуры для ИИ приносит в 3-25 раз больше дохода с мегаватта. Рыночный провал запустил цепную реакцию с долгосрочными последствиями. Падение цен выгнало майнеров, а контракты закрыли путь назад.
Не все видят в происходящем угрозу. Например, гендиректор Coinbase Брайан Армстронг отвергает опасения о том, что энергетический сдвиг ударит по цене биткоина.
Инвестор Чамат Палихапития, напротив, считает, что для майнеров перемены носят структурный характер. Руководитель отдела исследований Bitwise Europe Андре Драгош добавляет, что майнеры могут пожалеть о смене курса, если доходность восстановится.
Главным индикатором останется динамика сложности. Сохранение отрицательных значений до осени подтвердит сокращение бюджета безопасности. В 2027 году сети потребуются новые игроки для компенсации потерь.
Подписывайтесь на наш YouTube-канал, чтобы смотреть мнения экспертов и журналистов.
