Биткоин может и молодой, но не такой пугливый, как вы думаете

Коронавирус продолжает распространяться по планете и лихорадить мировые рынки. Между тем биткоин (ВТС) в очередной раз удивляет игроков, не оправдывая их ожиданий и отказываясь коррелировать с усилением экономической неопределенности. Свежие сообщения о выявлении новых случаев заражения вирусом все в новых регионах планеты обусловили в понедельник массивный обвал фондового рынка США. Золото на фоне этого хаоса, напротив, предсказуемо оказалось на коне и обновило 7-летние максимумы. А вот биткоин оставался на удивление индифферентным.

Криптовалюты сами по себе

Последние несколько недель показали, что биткоин не так уж тесно связан с усилением неопределенности в мировой экономике. По сути, ВТС показал себя как исключительно слабый индикатор подобных трендов. На это указал вчера в своем Twitter трейдер и экономист Алек Крюгер (@krugermacro). Он сравнил динамику технологических акций США, трежерис и золота, обнаружив, что все они демонстрировали в последние недели высокий уровень корреляции (первые предсказуемо падали, а два защитных актива – росли). Однако биткоин совершенно игнорировал эти общие рыночные тренды, продолжая вести собственную игру. На основании приведенных графиков Крюгер резюмировал, что корреляция биткоина с рисковыми активами является очень ненадежной.

Chart shows prices of US tech stocks, US treasuries, gold and bitcoin during the current round of panic.

Three of these are strongly correlated during times of stress. The fourth does its own thing.

The chart illustrates how unreliable bitcoin correlations with risk assets are. pic.twitter.com/NDhvvBsnex

— Alex Krüger (@krugermacro) February 24, 2020

Участники криптосообщества живо откликнулись на эту тему. Некоторые пользователи (@hodlonaut) прокомментировали, что этот анализ является слишком краткосрочным, а между тем в более широкой перспективе корреляция ВТС и золота все же усиливается, и Крюгер согласился с этим. Другие же заявили, что статистика вообще не поддерживает теорию о том, что биткоин является защитным активом. Действительно, на рынке уже давно ведутся ожесточенные дебаты по поводу того, каким же видом актива считать эту криптовалюту – защитным или все-таки спекулятивным. Нашлись и такие, кто счел, что ВТС не коррелирует с остальным рынком просто потому, что его динамика находится под контролем тех, кто манипулирует его курсом.

«Молодой еще!..»

В любом случае, факт остается фактом: как бы ни хотелось участникам рынка выявить какие-то надежные корреляции, в случае с биткоином это плохо срабатывает. Возможно, одной из причин этого является молодость криптовалюты и ее слабая интеграция в устоявшуюся систему мировых рынков. Напомним, что криптосообщество так и не пришло к единому мнению относительно характера взаимосвязи между динамикой ВТС и акций.  Если одни уверены, что BTC и индекс S&P 500 идут в одной связке, то другие полагают, что биткоин демонстрирует обратную корреляцию с динамикой фондовых рынков. Кроме того, именно молодость и «необстрелянность» биткоина удерживает мейнстримных инвесторов от того, чтобы полностью довериться ему как инструменту хеджирования в условиях глобальной неопределенности. Пока они по-прежнему предпочитают традиционные золото и облигации, уже прошедшие проверку временем. Пока же можно с уверенностью говорить лишь о том, что криптовалюты представляют собой надежную децентрализованную альтернативу  централизованному банкингу и государственным манипуляциям.