Биткоин оказался надежнее акций, недвижимости, облигаций и золота

Сабо (@ NickSzabo4) выложил в твиттере график, отражающий рост биткоина по сравнению с американскими акциями, недвижимостью, облигациями, золотом, нефтью и валютами развивающихся стран, с точки зрения доходности, скорректированной на риск при помощи коэффициента Шарпа. Коэффициент Шарпа сравнивает инвестиционный доход и риски. Он представляет собой средний доход, полученный сверх безрисковой ставки на единицу волатильности или совокупный риск. Исходя из этого графика можно сделать вывод, что, хотя биткоин и более волатильный актив, его доходность перевешивает риски.

Successful Bitcoin holders have low time preference & judge over extended periods, e.g. risk-adjusted return over 4-year holding periods. If an economist has not researched this strong market signal for explanations of supply & demand, they don't have a useful opinion about it. pic.twitter.com/t8iazHZDxc

— Nick Szabo (@NickSzabo4) January 22, 2020

Игра с волатильностью

Волатильность оказалась для биткоина палкой о двух концах. Нет никаких сомнений в том, что именно она вытолкнула его в мейнстрим и помогла многим частным инвесторам получить прибыль от владения этим активом. Затем, во время медвежьего рынка 2018 года многие инвесторы разочаровались, глядя на то, как криптовалюта обновляет один минимум за другим. Тем не менее как отмечает Сабо, в разрезе четырех лет биткоин оказался активом, пригодным и даже выгодным для инвестиций, потому что прибыли перекрыли существующие риски, связанные с волатильностью. Единственными активами, которые близки к биткоину по коэффициенту Шарпа, оказались акции и недвижимость, и все же начиная с 2013 года они остаются позади.

Что происходит во время рецессий

Один из пользователей спросил у Сабо о том, как рецессия может повлиять на этот график, и как будет вести себя курс биткоина в этой ситуации. Сабо отметил, что Центробанки, подобные Федрезерву США, отвечающие за федеральную монетарную политику и общее влияние на экономику, не способны предсказать, к чему приведет их вмешательство.

Dollar prices of assets are very dependent on the subjective decisions the Fed makes about interest rates, money supply, asset financing and asset purchases, so you should ask them to predict what their own behavior would be in such a circumstance. Even they can't predict that.

— Nick Szabo (@NickSzabo4) January 22, 2020

Многие люди утверждают, что биткоин является идеальным инструментом хеджирования во время рецессии. С другой стороны, некоторые считают, что он слишком рискованный, поэтому его нельзя применять в качестве хеджа во время финансового кризиса. Тем не менее график Сабо, по-видимому, предполагает, что игра стоила бы свеч, особенно в сочетании с ожидаемым снижением коэффициента Шарпа для традиционных активов, которые будут напрямую зависеть от кредитно-денежной политики Центробанков.