В Москве прошел форум АКРА «Цифровые финансы: новая экономическая реальность», где регуляторы, представители биржи и участники рынка обсудили текущее состояние и перспективы рынка цифровых финансовых активов (ЦФА)
Рассказываем, о чем дискутировали участники форума, и к каким изменениям в регулировании и развитии технологической инфраструктуру нам готовиться.
SponsoredО чем говорили на форуме
По данным аналитической платформы Cbonds, по состоянию на 31 августа 2025 года ккумулятивный объем рынка цифровых финансовых активов (ЦФА), находившихся в обращении с 28.06.2022, превысил 1 трлн рублей, при этом только за первое полугодие 2025 года объем привлеченных через ЦФА инвестиций достиг 500 млрд рублей. При таких темпах прогноз ЦБ России о том, что рынок ЦФА достигнет 1,7 трлн рублей к 2028 году, может сбыться гораздо раньше.
Участники форума обсудили, что уже было достигнуто, какие проблемы вскрылись по мере развития рынка, и куда мы будем двигаться дальше.
Первые дефолты и новые требования ЦБ
На рынке ЦФА произошли первые дефолты. В частности, в июне 2025 года сеть автосалонов Сибири и Дальнего Востока «Автосити» не смогла выполнить обязательства по цифровым финансовым активам и предложила инвесторам обменять просроченные ЦФА на новые с новыми условиями.
По словам директора департамента инфраструктуры финансового рынка ЦБ Кирилла Пронина, подобные ситуации зачастую обусловлены внешними факторами, включая аресты счетов в ходе судебных процессов. Чиновник добавил, что регулятор уже готовит новые подходы к урегулированию таких случаев и введет дополнительные требования к раскрытию информации эмитентами.
Интерес маркетплейсов и бигтехов
Еще одна важная тенденция 2025 года — выход на рынок крупных технологических компаний, таких как Ozon. Компания выпустила ЦФА и разместила их в своем маркетплейсе: упить эти активы можно в приложении Ozon, а сами выпуски происходят на платформе дочерней компании МТС — «Блокчейн хаб» (бренд «ЦФА хаб»).
Sponsored SponsoredПо словам Пронина, этот тренд может дать резкий рост проникновения ЦФА среди широкой аудитории.
«Отдельные маркетплейсы не просто выпустили цифровые активы, а выделили их на витрину приложения товарного маркетплейса. Мы можем, наверное, прогнозировать, что с учетом аудитории уровень проникновения цифровых активов через их приложения тоже, наверное, будет сильно расти», — отметил он (цитата по «Тасс»).
Право иностранных инвесторов и юрлиц
В мае 2025 года Банк России разрешил квалифицированным инвесторам торговать инструментами, стоимость которых привязана к криптовалюте. Профессиональные участники рынка получили возможность зарабатывать на колебаниях криптовалютных курсов, а финансовые организации — расширить линейки продуктов.
О том, что мешает «квалам» инвестировать в криптоинструменты, читайте в специальном материале BeInCrypto.
Теперь ЦБ планирует предоставить юридическим лицам и иностранным инвесторам возможность без ограничений приобретать инструменты для квалифицированных инвесторов, в том числе иностранные цифровые права. Это должно усилить интеграцию российского рынка ЦФА с зарубежными.
Sponsored«Мы дадим возможность юридическим лицам приобретать „квальные“ инструменты без ограничений (…) И, что важно, мы даем возможность иностранным инвесторам без ограничений приобретать также „квальные“ инструменты», — сказал Пронин (цитата по «Интерфакс»).
Дискуссия о фрагментации рынка ЦФА в России
Председатель наблюдательного совета Московской биржи Сергей Швецов напомнил, что Россия одной из первых институционализировала рынок цифровых активов, но затем утратила лидерство.
«Сегодня приезжаешь в Белоруссию, Киргизию, Узбекистан — и видишь, что они уже впереди», — заявил он (цитата по «Ведомости»).
Швецов резко раскритиковал инфраструктуру: по его словам, платформы по выпуску ЦФА строят собственные блокчейны, создавая «зоопарк решений». Он уверен, что будущее — за использованием open source решений которые автоматически ведут к совместимости токенов. Гонконге и ОАЭ уже работают в этой парадигме, что обеспечивает совместимость токенов.
Sponsored SponsoredВыпуск ЦФА в регионах
На форуме обсудили и перспективу появления региональных цифровых активов. Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков сообщил, что законопроект о выпуске ЦФА субъектами РФ уже подготовлен. По его оценкам, его могут окончательно принять уже в 2026 году.
По словам Аксакова, пилотный эксперимент пройдет в Чувашии и Крыму, где власти поддержали идею выпуска региональных цифровых активов.
Главные итоги форума
- ЦБ готовит регулирование дефолтов и новые требования к раскрытию информации.
- Юрлица и иностранные инвесторы получат доступ к «квальным» инструментам.
- На рынок ЦФА выходят маркетплейсы и бигтехи, что может повысить массовое распространение.
- К обращению на ЦФА-платформах допущен рублевый стейблкоин A7A5, который в этих целях приравнен к иностранному цифровому праву.
- В 2026 году операторам информационных систем могут разрешить выпускать утилитарные цифровые права (УЦП).
- В 2026 году регионам могут разрешить выпуск собственных ЦФА. Пилотный проект стартует в Чувашии и Крыму.
- Эксперты указывают на отставание России и необходимость унификации инфраструктуры.
Рынок ЦФА в России переходит от этапа экспериментов к фазе регулирования и масштабирования. При этом участникам отрасли приходится искать баланс между жестким контролем и развитием инноваций, чтобы сохранить конкурентоспособность на фоне соседних стран и глобальных рынков.
Хотите стать частью большого и дружного сообщества BIC? Тогда подписывайтесь на нашу группу в «Телеграме» — там вас ждет общение с криптоэнтузиастами, помощь от наших экспертов и эксклюзивные комментарии опытных аналитиков.
