По данным Artemis Analytics, объем транзакций по криптокартам вырос примерно со $100 млн в месяц в начале 2023 года до более чем $1,5 млрд к концу 2025-го. Большую часть этого времени участники рынка конкурировали в основном за счет привилегий, уровней кешбэка и лайфстайл-бонусов.
Phemex идет другим путем. Новая Phemex Card построена вокруг эффективности капитала и поведения трейдеров, а не потребительских стимулов. Биржа внимательно изучила существующие криптокарты и, опираясь на их опыт, заложила в продукт новую идею: связать повседневные траты с торговой активностью и долгосрочным управлением капиталом.
«Вместо того чтобы спрашивать, как сделать траты интереснее, мы задались вопросом, как сделать переход от рыночного распределения капитала к реальным расходам более эффективным», — сказал Федерико Вариола, CEO Phemex.
BeInCrypto поговорил с Федерико Вариолой о том, почему биржа отказалась от традиционной модели вознаграждений и что это говорит о будущем криптовалютной финансовой инфраструктуры.
Мост между торговым капиталом и повседневными тратами
14 сентября Phemex начала выдавать Phemex Card пользователям. Карта работает в платежной системе, которую принимают более 100 млн торговых точек по всему миру. Доступность расширяется постепенно, по мере того как Phemex выполняет регуляторные требования и требования к онбордингу на каждом рынке.
Большинство криптокарт требуют заранее пополнять отдельный карточный кошелек. Phemex Card списывает средства напрямую со спотового счета пользователя и конвертирует поддерживаемые стейблкоины в реальном времени в момент оплаты. Капитал остается в торговой среде до той самой секунды, когда его тратят.
Но куда интереснее, почему Phemex выбрала именно такую конструкцию.
За десять лет развития криптоинфраструктуры — хранения, ликвидности, исполнения сделок — один пробел так и остался. Путь от цифрового портфеля к реальным покупкам по-прежнему требовал громоздкой последовательности: конвертировать в фиат, вывести через банк, дождаться расчетов и только потом тратить.
Карта призвана закрыть то, что в Phemex называют «последней милей» торговой экосистемы. По словам Вариолы, это решение напрямую вытекает из того, как на самом деле действуют пользователи биржи.
В компании заметили, что большинство из них — трейдеры или распорядители капитала. Их волнуют не лайфстайл-привилегии, а то, как капитал перемещается между активными позициями, стабильными активами и в итоге реальными расходами.
«Когда смотришь на этот процесс, традиционная модель карт с бонусами начинает казаться немного не той. Программы лояльности подталкивают к потреблению, а трейдеры обычно думают о дисциплине капитала. Они хотят разделять торговую маржу и деньги на расходы и контролировать и то и другое», — рассказал Вариола BeInCrypto.
Кешбэк как торговая ликвидность
Та же логика определяет и структуру кешбэка. Вместо скидок в фиате или баллов платформы Phemex начисляет кешбэк в USDT прямо на спотовый счет пользователя. Там он лежит рядом с торговым капиталом: его можно вложить в позиции, использовать для хеджирования или просто держать как ликвидность.
Программа намеренно построена вокруг того, что Phemex называет безлимитным кешбэком: максимальной суммы, которую может получить пользователь, нет. Стандартные пользователи получают 0,25%, VIP — до 1% с подходящих транзакций в соответствии с условиями программы кешбэка Phemex Card.
На практике это значит, что крупные траты искусственно не ограничиваются: пользователь, потративший $10 млн за месяц, получит кешбэк со всей подходящей суммы. Это подчеркивает, что карта рассчитана на непрерывное пополнение ликвидности, а не на бонусы с потолком.
Это небольшое, но осознанное решение отражает то, как Phemex видит связь между расходами и управлением капиталом. Вариола воспринимает кешбэк не столько как награду, сколько как регулярный приток средств. Безлимитный кешбэк растет вместе с подходящими тратами, а не упирается в фиксированный лимит.
«Он не призван менять то, как люди тратят деньги. Идея в том, что если пользователь Phemex и так тратит деньги в реальном мире, эта активность может со временем незаметно возвращать ликвидность в его торговую среду», — пояснил он.
Почему Европа — приоритетный рынок для Phemex Card
В Европе продолжает формироваться более четкая регуляторная среда для цифровых активов. Регламент Markets in Crypto-Assets (MiCA) — часть общего движения к понятным правилам для отрасли, и именно эта тенденция, по мнению Phemex, определяет приоритеты экспансии.
Для пользователей большая регуляторная ясность означает более предсказуемые условия развития цифровых активов и связанных с ними сервисов.
«Пользователи хотят знать, что финансовые продукты и инфраструктура, на которые они полагаются, созданы надолго, — сказал Вариола. — Европа важна для нас, потому что пользователи там уже очень привыкли к цифровым платежам и трансграничным покупкам».
По мере укрепления комплаенс-инфраструктуры Phemex Card будет постепенно выходить на новые рынки. Доступность карты зависит от местных требований, критериев соответствия и условий продукта.
Два пути для криптокарт могут сосуществовать
Запуск Phemex Card происходит на фоне общего роста активности криптокарт. По данным Dune Analytics, чистые расходы по шести криптокартам — партнерам Visa выросли в 2025 году на 525%: с $14,6 млн в январе до $91,3 млн в декабре. Значительная часть этой активности пришлась на DeFi-нативные некастодиальные модели, которые позволяют тратить под залог доходных активов, не продавая их и не выходя из самостоятельного хранения.
Phemex Card же интегрирована с централизованной биржей. По словам Вариолы, эти модели отвечают разным приоритетам и, скорее всего, будут существовать параллельно.
Он считает, что разница — в архитектуре. DeFi-карты оптимизированы под суверенитет, а карты, встроенные в биржу, — под эффективность исполнения и доступ к ликвидности.
«Когда карта напрямую интегрирована с биржевой средой, она может использовать ее ликвидность и уровень исполнения. Конвертация происходит мгновенно, расчеты предсказуемы, и пользователю не нужно перемещать средства между разными средами перед покупкой», — сказал он.
Вариола также назвал структурным преимуществом биржевых карт комплаенс. Платежные сети работают по строгим регуляторным стандартам, и платформы, изначально построенные под эти требования, могут лучше соединять криптобалансы с традиционными платежными рельсами.
