Три крупнейшие криптобиржи отменили свои продукты на SpaceX в день самого масштабного IPO в истории, сославшись на дефицит акций и скрытые периоды блокировки. В то же время Hyperliquid обработала сделки на $1,4 млрд по бессрочным контрактам SPCX, не владея при этом ни одной акцией.
Накануне листинга Bybit, Binance и Bitget активно предлагали токенизированные продукты SpaceX, однако в день размещения платформы свернули торги из-за невозможности обеспечить физическую поставку ценных бумаг. Более того, клиентов preStocks ждал еще один неприятный сюрприз. Пользователи обнаружили обязательную 180-дневную блокировку своих аллокаций только после официального открытия торговой сессии.
Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!
Почему токенизированные продукты не сработали
Синтетический бессрочный контракт SPCX от Hyperliquid отслеживает стоимость активов без необходимости прямого владения бумагами, благодаря чему площадка полностью избежала подобных сложностей. Впрочем, три крупные биржи, отказавшиеся от продуктов SpaceX в день IPO, использовали инфраструктуру xStocks — инструмент Kraken, превращающий реальные акции в блокчейн-токены. Следовательно, когда xStocks не получила ожидаемую аллокацию на IPO, все три партнерские платформы одновременно прекратили работу с этим инструментом.
С другой стороны, в случае с preStocks ситуация развивалась иначе. Платформа продавала доступ к акциям SpaceX до начала IPO, но после старта торгов клиенты внезапно наткнулись на заморозку активов на 180 дней. Таким образом, инвесторам оставалось лишь пассивно наблюдать за ростом цены на 19%, не имея возможности зафиксировать прибыль.
Как бессрочные контракты обошли хаос
У инструмента SPCX на Hyperliquid изначально отсутствовала проблема с аллокациями. Для точного соответствия реальной рыночной цене здесь применяются стандартные ставки финансирования, поэтому платформе не требуются ни сами акции, ни периоды блокировки.
В день проведения IPO оборот бессрочных контрактов SPCX достиг $1,4 млрд, что составило около 30% всей торговой активности экосистемы HIP-3 за сессию. На этом фоне нативный токен Hyperliquid — HYPE — за сутки подорожал примерно на 10%. В целом за первую половину июня объем торгов бессрочными контрактами на акции в HIP-3 достиг $18,8 млрд. Примечательно, что этот показатель обогнал объемы бессрочных контрактов на нефть марок WTI и Brent на той же площадке.
$1,4 млрд: внушительный объем, но до Nasdaq далеко
В первый день торгов SpaceX на бирже Nasdaq инвесторы реализовали около 500 млн акций. При средней цене в районе $161 совокупный объем сделок составил около $80 млрд за одну сессию. Объем бессрочных контрактов на Hyperliquid в размере $1,4 млрд — это всего лишь 1,7% от общей суммы. Безусловно, для одного децентрализованного инструмента такой результат выглядит достойно, но конкурировать с традиционным фондовым рынком платформе пока рано.
Тем не менее, эти цифры наглядно показывают, какая именно криптомеханика сохраняет стабильность при пиковых нагрузках. У синтетических фьючерсов физически не могут закончиться акции, ведь для торгов они просто не нужны. Напротив, токенизированные акции, завязанные на реальном хранении ценных бумаг, всегда сталкиваются со структурными ограничениями, и этот лимит проявляется как раз в моменты наивысшего спроса.
Глава ICE Джеффри Шпрехер назвал Hyperliquid «крупнее Nasdaq» в этом году. Сравнение спорное, однако история с акциями SpaceX наглядно показала одно реальное структурное преимущество: когда не нужны настоящие акции, синтетические бессрочные контракты не сталкиваются с дефицитом предложения.
