Крупный капитал активно осваивает рынок цифровых активов. Однако корпорации не спешат скупать волатильные токены. Следовательно, фокус их внимания сместился на токенизацию, депозитарные услуги и базовые решения. Именно такие выводы сделали топ-менеджеры индустрии в рамках недавней панели BeInCrypto Digital Summit.
Более того, эксперты профильных платформ детально обсудили подход традиционных финансов к новым технологиям. В дискуссии приняли участие генеральный директор Phemex Федерико Вариола, глава отдела по работе с инвесторами Polygon Мария Адамджи и руководитель OpenEden Джереми Нг.
SponsoredСтавка на операционную деятельность
Представитель Polygon Мария Адамджи заявила, что организации больше не сомневаются в необходимости криптоактивов. Сейчас они решают проблему правильного распределения долей в портфелях. По ее словам, крупные управляющие избегают прямых балансовых рисков при работе с нестабильными инструментами. Вместо этого фонды ищут возможность получить прямой доступ к технологиям.
В частности, их интересует безопасное хранение и расчеты внутри сети. Другими словами, традиционный бизнес покупает доступ к надежной базе, отказываясь от заработка на колебаниях цен.
Генеральный директор Phemex Федерико Вариола придерживается более консервативной позиции. По его мнению, корпоративный сектор пока не готов к долгосрочным обязательствам. Также руководитель биржи подчеркнул, что лишь немногие структуры полностью перешли на работу с цифровыми инструментами. Чаще всего компании выстраивают партнерские отношения без вреда для своих основных направлений. Вариола предупредил о возможном падении текущего энтузиазма в случае затяжного рыночного спада.
Токенизация для снижения издержек
Джереми Нг, основатель и CEO OpenEden, уверен: сильнейший аргумент институционалов — токенизация реальных активов.
Он отметил, что хедж-фонды все активнее выходят на рынок криптовалют, а планы нарастить долю цифровых активов в портфелях до 2026 года становятся все серьезнее. При этом, по его словам, токенизация решает вполне приземленную задачу — экономит деньги.
Sponsored Sponsored«Когда крупные управляющие запускают продукты на блокчейне, издержки становятся ниже», — пояснил Ng. — Сам блокчейн способен заменить агентов по переводу ценных бумаг и управляющих фондами, выступая надежным слоем подтверждения данных».
Для институциональных игроков здесь приоритет — не идеология, а эффективность.
Разрыв в рыночной структуре
Однако сохраняются и структурные преграды.
Адамджи из Polygon обратила внимание, что институционалам сложно оценивать большинство токенов. «Рассчитывать цену исходя из выручки или из стоимости сети?» — задала она вопрос. — «У этих активов нет привычного мультипликатора прибыли».
Поэтому институционалы ориентируются главным образом на биткоин, Ethereum и проекты инфраструктурного уровня. Для широкого круга альткоинов у традиционных финансистов просто нет нужных инструментов оценки.
SponsoredNg согласился с этой позицией. «90% выпущенных токенов не связаны с реальным бизнесом», — отметил он. — «Они не приносят комиссии».
Если у токена нет рабочей бизнес-модели и прозрачного механизма формирования стоимости, он, скорее всего, не пройдет институциональную проверку.
Меньше токенов, больше реальных бизнесов
Вариола признал, что и сама отрасль несет часть ответственности. По его словам, биржи зачастую агрессивно продвигают новые листинги.
«Внутри отрасли нужно наводить порядок», — считает Ng. — «Токенов должно быть меньше».
Адамджи из Polygon также уверена, что нынешние стимулы работают на избыточный запуск новых монет. Биржи получают прибыль с листинга, и потому сталкиваются с конфликтом между развитием и контролем качества.
Sponsored SponsoredТакой подход мешает институциональному заходу. Крупным управляющим нужна прозрачность, стабильная прибыль и предсказуемое устройство рынка.
Ставка на развитие инфраструктуры
Можно подытожить: институционалы не спешат влиться в криптокультуру — они внедряют блокчейн, потому что это повышает эффективность.
Они выбирают низковолатильные активы, регулируемые обертки и токенизированные версии традиционных инструментов. Их интерес направлен прежде всего на инфраструктуру.
Пока приоритет получают инфраструктура и токенизация. Спекулятивные токены остаются на вторых ролях.
Дальнейшее вовлечение институциональных игроков может зависеть не столько от циклов цен, сколько от того, смогут ли криптокомпании выстроить бизнесы, понятные традиционному капиталу, с прозрачной выручкой, четкой структурой и соответствующей ответственностью.
