В конце 2025 года майнинг биткоина достиг исторической отметки. По данным свежего отчета GoMining, сеть впервые вступила в эпоху зетахеша, а вычислительная мощность превысила 1 зетахеш в секунду.
Однако на фоне рекордного роста хешрейта доходность майнеров, наоборот, сократилась. В результате отрасль майнинга стала крупнее, профессиональнее и как никогда раньше зависима от ценовых рисков.
Хешрейт обновил рекорд на фоне роста масштабов майнинга
Согласно отчету, среднесуточный показатель хешрейта биткоина держался выше 1 ZH/s на протяжении недели, что свидетельствует о фундаментальных переменах в сети.
SponsoredУскорение роста стало итогом масштабных обновлений оборудования, строительства дата-центров и расширения индустриальных операций. Рынок майнинга вышел за пределы конкуренции мелких игроков — теперь он больше похож на отрасль энергетики. В таких условиях борьба за вознаграждения обострилась до максимума.
Доход майнеров снижается на фоне роста сети
Пока хешрейт увеличивался, доход с единицы вычислительной мощности опустился к минимальным значениям за все время наблюдений.
Авторы отчета отмечают: заработки майнеров сегодня почти полностью определяются ценой биткоина и уровнем сложности. Раньше ситуацию спасали временные всплески комиссий и более высокие выплаты за поиск блока. Сейчас эти «подушки безпоасности» практически исчезли.
Маржа майнеров заметно сократилась, несмотря на вложения в оборудование и электроэнергию. Как подчеркивает GoMining, это сказывается и на состоянии мемпула: впервые с апреля 2023 года в 2025 году мемпул биткоина *полностью очищался несколько раз.
*Речь о ситуациях, когда в очереди не оставалось ни одной неподтвержденной транзакции или их было настолько мало, что все они быстро попадали в блоки.
Это говорит о том, что сеть биткоина оставалась настолько спокойной, что транзакции проходили мгновенно — даже при минимальных комиссиях.
Sponsored SponsoredВ результате майнеры почти ничего не зарабатывали на комиссиях — им приходилось полагаться в основном на цену биткоина и награду за найденный блок.
Комиссии в сети биткоина не обеспечили значительной поддержки после халвинга
После халвинга давление на отрасль только усилилось. Снижение награды до 3,125 BTC не компенсировалось за счет комиссии — они не покрыли выпадающие доходы. В отчете отмечается: комиссии за транзакции составляли меньше 1% от всех вознаграждений за блоки в течение большей части 2025 года.
Майнеры оказались практически полностью зависимы от колебаний цены биткоина — дополнительных внутренних подстраховок стало значительно меньше.
Доходность майнинга достигла минимума на фоне давления на прибыль
Давление на рынок наглядно проявилось через hashprice — ежедневный доход майнера на единицу хешрейта (сколько зарабатывает майнер с 1 PH/s мощности в день).
SponsoredПо данным отчета, hashprice в ноябре обновил исторический минимум и опустился почти до $35 за PH в день. К концу года он остался слабым, завершив квартал на уровне $38 — значительно ниже средних значений прошлых лет.
У майнеров практически не осталось пространства для ошибок.
Уровни нерентабельности майнинга становятся триггерами отключения оборудования
Полученные выводы хорошо совпадают с последними данными об уровне отключения оборудования майнеров.
При текущей сложности и цене электричества около $0,08 за кВт·ч популярные майнеры серии S21 подходят к точке безубыточности при цене биткоина $69 000–74 000. Ниже этого диапазона многие фермы перестают приносить прибыль.
Более мощные и энергосберегающие устройства сохраняют рентабельность и при меньших ценах, но майнеры среднего сегмента сталкиваются с давлением уже сейчас.
Sponsored Sponsored
Почему это важно для курса биткоина сейчас
Такая ситуация не означает, что у цены есть «дно». Рынок спокойно может падать ниже уровня, при котором майнинг выходит в ноль.
Но появляется поведенческий порог. Если биткоин долго держится ниже уровней, где майнинг становится нерентабельным, слабые майнеры начинают действовать:
- продают свои запасы BTC;
- отключают оборудование;
- сокращают участие в рынке.
Когда ликвидности и так мало, такие продажи и отключения могут усиливать волатильность.
Майнинг сейчас как никогда крупный и индустриальный бизнес. Но у масштаба есть обратная сторона — растет чувствительность к цене. Хешрейт увеличивается, доля комиссий падает, поэтому устойчивость майнеров все сильнее зависит именно от рыночной цены.
Поэтому уровни вроде $70 000 важны с экономической точки зрения. Не из-за графиков или теханализа, а из-за себестоимости майнинга: ниже этих отметок часть участников начинает работать в минус и вынуждена отключаться.
Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, получайте доступ торговым сигналам и новостям рынка, общайтесь с нашим аналитиком. Будьте на шаг впереди рынка каждый день!
