Что такое алгоритмические стейблкоины и как они работают

Поделиться

Алгоритмические стейблкоины – это разновидность классических «стабильных монет». Рассказываем, как работают такие цифровые активы, и почему многие участники рынка видят в них угрозу.

В этой статье:

Что такое алгоритмический стейблкоин

Алгоритмический стейблкоин – это цифровой актив, курс которого привязан к определенной валюте, корзине валют, криптовалюте, корзине криптовалют или другим активам. Например, если монета привязана к доллару США в пропорции 1:1, ее курс всегда должен находиться близ отметки в $1. За стабилизацию алгоритмических стейблкоинов отвечает алгоритм. Именно он удерживает курс токенов близ заданной отметки.

В отличие от таких классических стейблкоинов, как Tether (USDT), алгоритмические версии «стабильных монет» децентрализованы. Отсутствие единого центра управления активом позволяет обойти риск контрагента – пользователям не нужно доверять группе лиц, которые контролируют токен. Вместо этого держатели алгоритмических стейблкоинов полагаются на алгоритм.

Как работают алгоритмические стейблкоины на примере TerraUSD (UST)

Рассмотрим принцип работы алгоритмических стейблкоинов на примере TerraUSD (UST). Курс монеты привязан к доллару США в пропорции 1:1. Удерживать заданную программно стоимость UST помогают участники рынка. Пользователи заинтересованы в процессе, так как они могут на нем зарабатывать.

Представьте бассейн. Его пол состоит из UST. Чем больше на рынке TerraUSD – тем больше площадь бассейна. Вода – цена UST. Чем больше спрос на TerraUSD – тем выше курс токена (уровень воды). Чтобы стабилизировать цену, нужно выпустить больше стейблкоинов. Действие позволит увеличить площадь бассейна и перераспределить воду. В результате курс упадет до заданного уровня в $1.

Визуализируем пример:

  1. Пол бассейна состоит из 9 квадратов, каждый из которых символизирует 1 UST. Такое количество стейблкоинов соответствует текущему уровню спроса на токены, что позволяет алгоритму удерживать курс TerraUSD (уровень воды) на высоте $1.
  2. На рынке зафиксирован рост спроса на UST, который привел к повышению стоимости стейблкоина (см. уровень воды).
  3. Чтобы решить проблему, на рынок выпускают дополнительные TerraUSD. Если раньше в бассейне было 9 квадратов, то теперь стало 12. Увеличение площади помогло перераспределить воду в бассейне, благодаря чему курс UST вновь вернулся к $1.
Принцип работы TerraUSD
Как работает TerraUSD

Если курс UST – напротив падает, алгоритм убирает из оборота часть стейблкоинов. На примере с бассейном такой процесс можно представить через уменьшение его площади.

Как заработать на TerraUSD

Остается вопрос – как заработать на стабилизации курса TerraUSD. Чтобы ответить на него, нужно погрузиться в экосистему материнской компании-разработчика стейблкоина – Terra. У организации есть нативная криптовалюта – LUNA. С ее помощью участники рынка производят дополнительную эмиссию UST и выводят из оборота лишние токены. Вот как это работает в обоих случаях:

  1. Как заработать на росте курса TerraUSD через его стабилизацию. Допустим, UST вырос до $1,1. Чтобы стабилизировать курс стейблкоина, нужно выпустить дополнительные токены. Новые монеты помогут сбалансировать спрос. Получить TerraUSD можно из LUNA. Для этого пользователю нужно конвертировать монеты в стейблкоины. Для создания каждого UST нужны токены LUNA на $1. При этом продать новые стейблкоины пользователь сможет по $1,1. Получается, что с каждых 10 новых TerraUSD можно заработать чистыми $1.
  2. Как заработать на снижении курса TerraUSD через его стабилизацию. Допустим, UST упал до $0,9. Чтобы сбалансировать курс, нужно вывести часть стейблкоинов с рынка. Для этого пользователи переводят TerraUSD обратно в LUNA по стандартному курсу в $1. Таким образом с каждых 10 выведенных из оборота UST можно заработать чистыми один доллар.

Важно! Для конвертации LUNA в TerraUSD и обратно потребуется кошелек Terra – Terra Station. Скачать его можно на официальном сайте проекта.

Многие другие алгоритмические стейблкоины работают по похожей схеме. Среди популярных токенов направления, помимо TerraUSD, также можно выделить MakerDAO (DAI), Vai (VAI), Ampleforth (AMPL), Neutrino USD (USDN) и Fei USD (FEI).

Что не так с алгоритмическими стейблкоинами

У алгоритмических стейблкоинов много критиков. Рассказываем, почему участники рынка призывают с осторожностью относиться к таким цифровым активам.

Недоказанная безопасность

Технический директор Tether Паоло Ардоино считает, что безопасность работы алгоритмов «стабильных монет» не доказана. Разработчик предположил, что ликвидация столь капитализированного стейблкоина, как UST, может привести к негативным последствиям для рынка.

Интересно! К таким классическим стейблкоинам, как Tether, у участников рынка также много вопросов. В том числе, инвесторы и регуляторы сомневаются в качестве обеспечения таких активов, что ставит под сомнение безопасность их использования.

Похожей точки зрения придерживается профессор бухгалтерского учета в Школе менеджмента Карлсона университета Миннесоты Вивиан Фанг. По ее мнению, главная проблема алгоритмических стейблкоинов – отсутствие классического обеспечения.

«Допустим, у вас есть $100 для создания 100 токенов. Если что-то пойдет не так, мы сможем получить валюту обратно. В случае с алгоритмическими стейблкоинами вы не можете быть уверенными в том, что деньги удастся вернуть», — отметила Вивиан Фанг.

Риск потери привязки курса

В истории рынка алгоритмических стейблкоинов зафиксировано несколько эпизодов потери токенами привязки к исходному активу. Например, так в апреле 2022 года произошло со «стабильной монетой» Neutrino (USDN).

График алгоритмического стейблкоина Neutrino (USDN)
График Neutrino (USDN). Источник: CoinMarketCap

По мнению CEO и основателя Waves Platform Александра Иванова, в случившемся виновата компания богатейшего человека в криптоиндустрии Сэма Бэнкмана-Фрида – Alameda Research. Глава организации отверг обвинения в манипулировании рынком.

В 9 мая 2022 года участники рынка зафиксировали потерю привязки к доллару США алгоритмического стейблкоина TerraUSD. В моменте курс «стабильной монеты» опустился до $0,68. За падением последовало кратковременное восстановление. По состоянию на момент написания материала, UST торгуется по $0.35.

График UST. Источник: CoinMarketCap

Интересно! Потере привязки TerraUSD к доллару США предшествовал вывод почти половины активов из флагманского протокола кредитования Terra – Anchor на фоне падения цен на крипторынке.

10 мая разработчики вывели 37 тыс. биткоинов из хранилища проекта якобы для покупки UST с целью стабилизации курса токена. 11 мая в сети появилась информация о том, что представители компании ищут инвесторов. Проекту потребовался приток финансирования для стабилизации курса UST.

Ситуацию, в которую попал TerraUSD, прокомментировал Сэм Бэнкман-Фрид. По его мнению, проблемы проекта можно было предсказать. Участники рынка, в свою очередь, считают, что из-за инцидента стейблкоин навсегда утратил доверие пользователей.

Вместо выводов

Безопасность алгоритмических стейблкоинов не доказана. В истории крипторынка известны случаи потери привязки курса токенов к основному активу. При этом безопасность централизованных стейблкоинов также вызывает массу вопросов.

Несмотря на риски, многие россияне в условиях санкций обратили внимание на «стабильные монеты». Для многих стейблкоины стали удобным инструментом для обхода ограничений на финансовом рынке.

Дисклеймер

Вся информация на нашем сайте публикуется, основываясь на принципах добросовестности и только для общего ознакомления. Любые действия, основанные на информации, публикуемой на этом сайте, предпринимаются читателем исключительно под его собственную ответственность. В разделе «База знаний» нашей приоритетной задачей является предоставление высококачественной информации. Мы тщательно определяем, изучаем и создаем образовательный контент, полезный для наших читателей. Для поддержания этих стандартов на высоком уровне и дальнейшего создания качественного контента наши партнеры могут выплачивать нам вознаграждение за размещение информации о них в наших статьях. Однако такие выплаты никак не влияют на процессы создания объективного, честного и полезного контента.
Share Article

Криптожурналист с многолетним опытом работы в российских и зарубежных отраслевых СМИ. Считает, что качественный контент крайне важен для популяризации идей децентрализации. Придерживается принципов непредвзятой журналистики.

ПОДПИШИСЬ

Самый ТОПовый канал по заработку на Крипте

Подключайся

Самый ТОПовый канал по заработку на Крипте

Подключайся

$10 000 каждую неделю для участников CoinFLEX AMM+ Arena!

Хочу!