Маржа искажает объемы криптовалютной торговли

Кредитное плечо позволяет людям торговать на суммы, в значительной мере превышающие размер их депозита. В некоторых случаях биржи предлагают увеличить позицию клиента в 100 или даже в 125 раз за счет кредитного плеча. Конечно, этот инструмент позволяет максимизировать прибыль, но и риск потенциальных убытков растет пропорционально. Не исключено, что биржи включают эти «раздутые» кредитным плечом показатели в свои оценки торговых объемов, чтобы подняться выше в рейтингах и набить себе цену. Эту проблему наглядно продемонстрировал Skew (@skewdotcom) в твиттере, сравнивший графики объема торгов Bitflyer за периоды до и после ограничения на кредитное плечо с 15х до 4х, введенное FSA.

Volumes are mostly a function of leverage – see what Bitflyer's did last year when the FSA reduced max leverage from 15x to 4x on the 28th of May pic.twitter.com/eGa9VCFiKx

— skew (@skewdotcom) January 13, 2020

Больной вопрос

Фейковые объемы торгов стали настоящим проклятием криптовалютной отрасли; многие биржи и проекты пытаются с ними бороться. Обычно биржи или отдельные проекты искусственно завышают объемы торгов, чтобы создать впечатление высокой ликвидности и привлечь инвесторов. Проблему заметили на разных уровнях, включая Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), которая обратила внимание на отчет Bitwise о том, что 95% объема торгов биткоином является фейком. По словам директора по стратегии CoinMarketCap Карлин Чан, раздуть объемы можно разными способами.

«Когда люди раздувают объемы, они в основном вставляют заказы в книгу приказов, по сути, покупая и продавая самим себе», — пояснила Чан. «Мы стараемся выявлять и пресекать подобное поведение».

Использование объема, раздутого при помощи кредитного плеча — еще один вариант. С ростом популярности фьючерсной и маржинальной торговли искажения могут стать еще более масштабными.

Темная сторона кредитного плеча

В начале этого года криптовалютная биржа Binance запустила торговлю с плечом 75х по нескольким популярным альткоинам, а рост их популярности на рынке деривативов привел к искажению статистики. На прошлой неделе дневной объем фьючерсов на биткоин вырос до 20 миллиардов долларов за один день, но теперь нужно задать вопрос: сколько из этого приходится на кредитное плечо? Более того, использование маржинальной торговли на рынке криптовалют находится под большим давлением и пристальным вниманием со стороны японского регулятора (FSA), который вновь намерен ограничить использование кредитного плеча на уровне 2х. Это может привести к значительному сокращению объемов, поскольку, согласно последним данным, «около 80–90 процентов транзакций, осуществляемых через биржи, приходятся на спекулятивный маржинальный трейдинг».