Крупнейший BTC-инвестор среди публичных компаний Strategy (MicroStrategy) объявил о запуске Digital Credit Capital Framework 29 июня 2026 года. Инициатива позволяет компании использовать биткоин как гибкий инструмент для управления капиталом, а не просто держать его на балансе.
В центре стратегии — программа монетизации биткоина на $1,25 млрд и разрешение на обратный выкуп собственных ценных бумаг на $2 млрд, включая привилегированные и обыкновенные акции. Компания целенаправленно меняет подход к управлению своим биткоин-резервом и связанными с ним обязательствами. Реакция рынка — котировки акций Strategy (MSTR) на премаркете выросли почти на 7%.
MicroStrategy переходит к модели биткоин-капитал-менеджера и запускает программу монетизации на $1,25 млрд
По состоянию на 28 июня 2026 года MicroStrategy увеличила свой долларовый резерв до $2,55 млрд. Эти средства предназначены исключительно для выплаты дивидендов по привилегированным акциям и платежей по процентам. По политике совета директоров резерв должен обеспечивать как минимум 12 месяцев таких расходов.
Текущий годовой объем выплат по этим обязательствам — около $1,76 млрд. Таким образом, резерв покроет их примерно на 17,4 месяца.
Компания отмечает, что при необходимости может пополнять резерв с помощью новой программы монетизации или за счет привлечения капитала на рынке.
«В Strategy намерены сохранять взвешенный подход к выпуску акций MSTR, особенно когда стоимость акций торгуется примерно на уровне 1x mNAV», — говорится в заявлении компании.
Монетизация и инструменты обратного выкупа
Совет директоров одобрил программу монетизации биткоина, которая позволяет продавать до $1,25 млрд в BTC для пополнения или формирования долларового резерва.
Дополнительные продажи могут быть направлены на выплату дивидендов, процентов или для финансирования обратного выкупа — если менеджмент сочтет это более выгодным, чем новый выпуск акций.
Кроме этого, Strategy получила разрешение на выкуп цифровых кредитных привилегированных ценных бумаг на сумму до $1 млрд, а также на обратный выкуп обыкновенных акций (Class A) еще на $1 млрд.
Эти программы запускаются только в период рыночных потрясений и не предусматривают использование USD-резерва.
Корректировка дивидендов и принцип дисциплины при выпуске акций
MicroStrategy повысила регулярную ставку дивидендов по бессрочным привилегированным акциям серии A с переменной ставкой до 12,00%. Новая ставка начнет применяться с реестровых дат, начиная с 1 июля 2026 года.
Руководство будет ежемесячно пересматривать этот показатель, чтобы поддерживать торговлю бумагами вблизи заявленного уровня $100.
Компания также заявила, что ужесточит порядок выпуска обыкновенных акций, в особенности если они торгуются по цене, близкой к скорректированной чистой стоимости активов или ниже нее.
Новая структура управления капиталом
В течение нескольких лет стратегия компании строилась вокруг биткоин-резерва: сначала через привлечение капитала за счет выпуска акций, а затем и при помощи выпуска привилегированных бумаг под названием Digital Credit.
В документе от 29 июня компания впервые ввела четкие инструменты для оптимизации обязательств и выборочной монетизации активов — при сохранении стратегии долгосрочного удержания биткоина.
Сочетание защищенного денежного резерва, лимитов на монетизацию и утвержденных программ обратного выкупа позволяет компании гибко настраивать структуру капитала в зависимости от ситуации на рынке — без необходимости привлекать новый акционерный капитал.
Планы на будущее
Компания сообщила, что будет раскрывать все ключевые операции по монетизации активов и обновлять данные о балансе в регулярных отчетах по форме 8-K.
Участники рынка продолжат следить за реализацией программ обратного выкупа и возможными изменениями дивидендной ставки по $STRC в ближайшие месяцы.
Обновленная структура обеспечивает прозрачный механизм управления обязательствами, связанными с биткоином, без ущерба для главной позиции в резерве компании.
