Strategy Inc. (ранее MicroStrategy) дала понять, что готовится к покупке биткоина, которая затмит недавнюю сделку на $1,25 млрд, завершившуюся всего на прошлой неделе.
18 января Майкл Сейлор опубликовал в соцсети X графику с подписью «Bigger Orange». Большинство аналитиков рынка расценили это как намек на планы превзойти недавнюю покупку 13 627 биткоинов.
SponsoredПерспективы роста запасов биткоина выше 700 000 BTC
Предыдущая закупка уже закрепила за компанией статус крупнейшего корпоративного держателя данного актива. Тем не менее, реализация нового плана позволит MicroStrategy преодолеть исторический порог владения в 700 000 BTC. В результате такого маневра казначейство фирмы окажется на третьем месте в мире по объему резервов. Выше будут располагаться только биржевой фонд IBIT от BlackRock и кошельки, приписываемые создателю сети Сатоши Накамото.
Столь агрессивные действия предпринимаются в сложный для технологической компании период. За прошедший год рыночная стоимость акций фирмы сократилась более чем на 50%. В то же время премия рыночной цены к чистой стоимости активов упала до минимальных значений. Следовательно, привычная модель арбитража, которую Сэйлор использовал для финансирования покупок, оказалась под угрозой из-за притока институционального капитала в спотовые биткоин-ETF.
Тактика привлечения капитала и реакция финансового сектора
Для поддержания темпов накопления активов компания перешла к более жестким методам финансирования. За последний год MicroStrategy привлекла около $25 млрд через размещение обыкновенных и привилегированных акций. Однако Уолл-стрит реагирует на подобное расширение капитала с осторожностью. В частности, банк TD Cowen понизил целевую стоимость акций компании с $500 до $440.
Аналитики банка указывают на снижение показателя «доходности на биткоин» (Bitcoin Yield). Этот внутренний метрический параметр измеряет объем криптовалюты, приходящийся на одну акцию компании. Эксперты подчеркивают, что зависимость от постоянной эмиссии ценных бумаг ведет к активному размытию долей акционеров.
Напротив, некоторые рыночные обозреватели полагают, что MicroStrategy создала уникальную структуру, которую сложно воспроизвести традиционным финансовым институтам. Аналитик Шагун Макин отмечает, что компания научилась упаковывать биткоин в инвестиционные продукты способами, недоступными для классических банков. По его мнению, текущее регуляторное давление является реакцией на эффективность этой модели, а не на ее недостатки.
