Впервые в истории рыночная стоимость компании «Strategy» (ранее MicroStrategy) упала ниже чистой стоимости ее биткоин-резервов.
Этот разворот означает, что совокупная стоимость биткоинов, которыми она владеет, теперь меньше, чем общая сумма долга, привлеченного для их приобретения. Аналитики обеспокоены тем, что «Strategy» может войти в «смертельную спираль» в случае сохранения медвежьих условий.
SponsoredДолговая нагрузка как фактор уязвимости
Резкое снижение Биткоина тесно связывают с растущим давлением на «Strategy», крупнейшего корпоративного держателя актива.
Настроения на рынке резко изменились после того, как Биткоин пробил порог в $100 000. На момент написания статьи он торгуется вблизи $95 562. Этот спад усилил обеспокоенность по поводу левередж-позиции «Strategy», добавив давления на и без того хрупкую рыночную среду.
Кроме того, ситуация возобновила вопросы о долгосрочной жизнеспособности модели распределения активов компании. Она в значительной степени полагается на агрессивное использование заемных средств. ПредседательМайкл Сэйлор использует миллиарды долларов заемного капитала для расширения биткоин-резервов, что увеличивает как потенциальную прибыль, так и риски.
Когда Биткоин растет, этот левередж (кредитное плечо) усиливает прибыль. Однако при падении долговая нагрузка компании становится точкой уязвимости.
Именно эта стратегия вызывает у трейдеров опасения, что «Strategy» может соскользнуть в так называемую «смертельную спираль». Поскольку падение цены BTC неуклонно снижает стоимость залогового обеспечения компании.
SponsoredВ таком сценарии компания может быть вынуждена продать часть своих резервов для выполнения обязательств. Даже если такой сценарий никогда не реализуется, одна лишь его возможность заставляет участников рынка пересматривать свои позиции.
Сэйлор комментирует спекуляции о продаже
Помимо структурного риска левереджа «Strategy», участники рынка также обеспокоены потенциальным ударом по рынку. Это может произойти, если Сэйлор будет вынужден продать часть своих активов.
В настоящее время «Strategy» владеет 641 692 BTC. Это составляет примерно 3% от общего циркулирующего предложения. Если компания будет вынуждена ликвидировать значительную часть этого резерва, торезультирующее увеличение предложения может оказать существенное влияние на рынок.
Растущая обеспокоенность вынудила Сэйлора прокомментировать спекуляции о возможной распродаже. В интервью CNBC основатель «Strategy» подтвердил свою долгосрочную убежденность в Биткоине и опроверг слухи о продаже.
«Моя точка зрения заключается в том, что Биткоин превзойдет золото, он превзойдет S&P. Это цифровой капитал, и поэтому, если вы долгосрочный инвестор, это то, что вам нужно», – заявил Сэйлор.
Несмотря на его уверенность, сегодняшние события неизбежно вызывают обеспокоенность по поводу структурных уязвимостей в стратегии накопления «Strategy».
