Рынок цифровых активов становится все заметнее, завоевывая внимание не только крупных и институциональных инвесторов, но и целых государств. Вице-президент «Мера Капитал Групп» и РАКИБ Валерий Петров поделился с редакцией BeInCrypto мнением о том, как скоро на рынке могут появиться токенизированные акции
Разбираемся, может ли SEC США разрешить торговлю токенизированными акциями и что этот шаг будет означать для инвесторов и трейдеров.
Смелая идея Nasdaq
SponsoredБиржа Nasdaq направила в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) США запрос на разрешение торговли токенизированными акциями и биржевыми торгуемыми продуктами (ETP). Главная идея в том, чтобы такие цифровые активы получили равный статус с обычными листингами — в приоритете исполнения ордеров и учете прав собственности.
Согласно документу, клиринг и расчеты по сделкам могут осуществляться через традиционные организации, такие как Depository Trust Company (DTC). Ориентировочный запуск пилотных проектов запланирован на третий квартал 2026 года.
Также читайте о том, как рублевые стейблкоины пытаются заменить USDT.
Инициатива тесно связана с недавно принятым законом о стейблкоинах (GENIUS Act), который установил федеральные правила для эмитентов «платежных» стейблкоинов: требования к резервам, надзору и допуск через банковские структуры. Это создает правовую основу для использования регулируемых стейблкоинов в качестве расчетного инструмента в токенизированной торговле.
Капитализация рынка стейблкоинов к сентябрю 2025 года пробила кругую отметку $300 млрд (по данным CoinMarketCap — чуть выше $303 млрд). На долю Tether (USDT) и USD Coin (USDC) приходится значительная часть рынка — от 60% до 80% в зависимости от источника: USDT оценивается примерно в $169 млрд, USDC — в $60–72 млрд. Такой объем ликвидности создает благоприятные условия для маржинальных расчетов и межплатформенного взаимодействия.
Почему это важно
Запуск токенизированных акций способен значительно снизить транзакционные и расчетные издержки. Токенизация позволяет перейти от традиционного цикла расчетов T+2 к практически мгновенным операциям. Для американских и британских участников рынка это может означать экономию на оборотном капитале в десятки миллиардов долларов — особенно для крупных маркет-мейкеров.
Кроме того, это повысит эффективность и совместимость с национальной рыночной системой, а также усилит конкуренцию на крипторынке. Многие брокеры и криптобиржи, включая Coinbase, Gemini, Robinhood и Kraken, уже активно продвигают токенизацию или запрашивали у регулятора аналогичные разрешения. Nasdaq стремится не уступить конкурентам значительные торговые потоки.
SponsoredНовые возможности для инвесторов
- Доступ к дробным акциям. Токенизация упрощает работу с дробными долями, позволяя инвесторам оперировать даже небольшими суммами ($10–$100) и формировать диверсифицированные портфели с высокой детализацией.
- Арбитраж и маркет-мейкинг. При достаточной ликвидности стейблкоинов (рынок оценивается в $250–300 млрд) арбитраж между ончейн- и офчейн-заявками может приносить доходность от сотых долей до нескольких процентов годовых — в зависимости от спредов и объемов.
Риски и факторы успеха
Поскольку расчеты по токенизированным акциям, судя по всему, будут опираться на стейблкоины, критически важна надежность их обеспечения долларовыми активами. Доминирование USDT и USDC создает риски: резкий отток ликвидности у одного эмитента может спровоцировать цепную реакцию на связанных рынках.
Успех инициативы Nasdaq будет зависеть от нескольких факторов:
- Доверие инвесторов к 100% резервированию стейблкоинов (активная ликвидность превышает $100 млрд).
- Готовность клиринговых операторов (таких как DTC) адаптировать инфраструктуру.
- Реакция регулятора (SEC) и отсутствие технологических сбоев.
В случае одобрения это ускорит интеграцию традиционных финансов (TradFi) и криптоинфраструктуры. Если же регулятор установит слишком жесткие требования или возникнут технические проблемы, проект может остаться коммерчески ограниченным.
Автор статьи вице-президент «Мера Капитал Групп» и РАКИБ Валерий Петров
