Nvidia: рост на $500 млрд и сомнения ключевых инвесторов

После сложной недели, в течение которой Nvidia потеряла почти $800 млрд стоимости, компания продемонстрировала рекордное восстановление. Этот скачок вновь активизировал торговлю в секторе искусственного интеллекта. За два торговых дня рыночная капитализация компании выросла на полтриллиона долларов.

В понедельник акции Nvidia прибавили 5,8%, что стало крупнейшим дневным ростом с апреля. В период с полудня пятницы до закрытия торгов в понедельник капитализация производителя чипов увеличилась примерно на $500 млрд. Таким образом, прирост составил $43 млрд за каждый торговый час.

Феноменальное восстановление Nvidia и рост ИИ-сектора

Ралли произошло после тяжелой недели, в течение которой Nvidia потеряла почти 800 миллиардов долларов, что подчеркивает, как быстро капитал вращается в торговле искусственным интеллектом и выходит из нее.

«Nvidia прибавила 500 миллиардов долларов всего за 48 часов — входов в этот исторический забег мало», — пишет The Kobeissi Letter. «Дип-покупатели все еще в полном составе».

При оценке в $5,1 трлн Nvidia занимает 8,5% индекса S&P 500.  Следовательно, ее стоимость превышает совокупную капитализацию шести из 11 секторов этого индекса, включая сектор сырья, недвижимости и коммунальных услуг. Рыночная капитализация компании также превышает совокупную стоимость фондовых рынков Италии, Испании, ОАЭ и Нидерландов.

Стратегический институциональный выход SoftBank

В то время как розничные инвесторы продолжают активно скупать акции Nvidia, один из ключевых институциональных игроков, SoftBank Group, осуществил полный выход из своих позиций. Японский конгломерат продал весь пакет акций Nvidia стоимостью $5,83 млрд в октябре. Продажа была частью стратегии «монетизации активов».

Продажа акций Nvidia со стороны SoftBank способствовала тому, что банк зафиксировал прибыль за второй квартал в размере $19,1 млрд. Прежде всего, эта прибыль обусловлена ростом Vision Fund на $19 млрд, который в значительной степени связан с его активами в OpenAI.

Выход SoftBank из Nvidia, крупнейшего производителя ИИ-оборудования, в то время как она удваивает инвестиции в ИИ-софт и робототехнику (через Vision Fund), сигнализирует о стратегическом сдвиге. Конгломерат, похоже, фиксирует прибыль на пике аппаратного бума, чтобы сосредоточиться на чистом программном обеспечении ИИ.

Предупреждение Майкла Бьюрри

Не все участники рынка поддерживают стремительный рост. Майкл Бьюрри (Michael Burry), известный прогнозированием финансового кризиса 2008 года, выступил с предупреждением: крупные облачные провайдеры (hyperscalers), являющиеся основными покупателями чипов Nvidia, могут искусственно завышать финансовые показатели.

Бьюрри указывает на манипуляции с амортизацией оборудования. Амортизация — это бухгалтерский процесс распределения стоимости актива (например, ИИ-сервера, купленного у Nvidia за $500 000) на его «срок полезного использования». Если компания, например, Meta или Oracle, продлевает срок полезного использованияоборудования с четырех лет до шести, ежегодная сумма амортизационных отчислений снижается.

Следовательно, снижение статьи расходов на амортизацию напрямую приводит к увеличению заявленной операционной и чистой прибыли.

По оценкам Бьюрри, заниженная амортизация в период с 2026 по 2028 год может составить $176 млрд. Он утверждает, что это может привести к завышению прибыли таких компаний, как Oracle и Meta, на 27% и 21% соответственно. Если прибыль основных клиентов Nvidia искусственно завышена, это ставит под сомнение реальную экономическую целесообразность их массовых закупок дорогостоящего ИИ-оборудования.

На этом фоне некоторые аналитики предупреждают, что финансовые показатели, лежащие в основе бума ИИ, могут быть необоснованными. Росс Хендрикс отметил, что для оправдания текущих оценок в сфере ИИ глобальная выручка должна вырасти в 20 раз за пять лет. В противном случае, капитальные расходы должны «рухнуть», что спровоцирует масштабную рыночную коррекцию.

График дня

Несмотря на скепсис, текущий восходящий импульс остается сильным. Акции Nvidia стали определяющим активом эпохи ИИ, поскольку ее чипы обеспечивают работу всего сектора: от центров обработки данных до больших языковых моделей. Тем не менее, контрастные действия SoftBank и предупреждения Бьюрри сигнализируют о том, что крупнейший рыночный актив может вскоре столкнуться с серьезным испытанием. Чтобы составить точный прогноз акций Nvidia, необходимо учитывать оба этих фактора.

Данные по ключевым компаниям сектора криптовалют