Обвал биткоина до $85 000: пять ключевых факторов давления

Стоимость первой криптовалюты снизилась к уровню $85 000 15 декабря. Это движение продолжило недавнюю нисходящую тенденцию. Падение стерло более $100 млрд рыночной капитализации всего за несколько дней. Участники рынка задаются вопросом, завершилась ли фаза распродаж.

Эксперты отмечают, что единого триггера у этого события не было. Однако пять взаимосвязанных сил одновременно толкнули котировки вниз и могут сохранить давление в ближайшей перспективе.

Ожидание повышения ставки Банком Японии

Главный макроэкономический риск исходит из Азии. Рынки начали действовать на опережение перед ожидаемым повышением ставки Банком Японии на этой неделе. Ужесточение политики поднимет стоимость заимствований до уровней, невиданных десятилетиями.

Даже скромное повышение имеет значение. Япония долгое время финансировала глобальные рисковые активы через стратегию carry trade.

Инвесторы годами занимали дешевую иену для покупки высокодоходных инструментов, включая акции и криптовалюты. Рост ставок разрушает эту схему. Трейдеры вынуждены продавать активы, чтобы погасить обязательства в иенах.

Ранее биткоин уже остро реагировал на решения японского регулятора. В трех последних случаях актив терял от 20% до 30% в последующие недели. Участники торгов начали закладывать этот сценарий в цены заранее.

Неопределенность экономической политики США

Одновременно трейдеры сокращают риски перед публикацией блока макростатистики из США. Данные по инфляции и рынку труда имеют критическое значение.

Федеральная резервная система недавно снизила ставки. Однако чиновники сигнализируют об осторожности касательно темпов дальнейшего смягчения. Эта неопределенность важна для цифровых активов. Биткоин все чаще торгуется как актив, чувствительный к ликвидности, а не как изолированный инструмент хеджирования.

Инфляция остается выше целевых показателей, а рынок труда демонстрирует признаки охлаждения. В такой ситуации инвесторам сложно прогнозировать шаги ФРС. Это снизило спекулятивный спрос и побудило краткосрочных игроков выйти из позиций.

Следовательно, актив потерял импульс именно в тот момент, когда приблизился к важным техническим уровням.

Масштабная ликвидация маржинальных позиций

Как только биткоин пробил уровень $90 000, начались принудительные продажи.

По данным деривативных платформ, за несколько часов были ликвидированы длинные позиции на сумму более $200 млн. Трейдеры активно открывали бычьи ставки после недавнего снижения ставки ФРС.

Когда котировки пошли вниз, механизмы бирж автоматически продавали активы для покрытия убытков. Эти продажи толкали цену еще ниже, запуская цепную реакцию новых ликвидаций.

Именно этот механический эффект объясняет резкость и стремительность падения.

Низкая ликвидность выходного дня

Тайминг распродажи усугубил ситуацию. Пробой вниз произошел в выходные дни. В этот период ликвидность традиционно ниже, а книги ордеров менее глубокие.

В таких условиях даже относительно небольшие заявки на продажу могут агрессивно двигать цену. Крупные держатели и операторы деривативов сокращали экспозицию на «тонком» рынке. Это усилило волатильность.

Данная динамика помогла быстро опустить курс из района $90 000 к отметке $85 000. Движения в выходные часто выглядят драматично, даже если фундаментальные факторы остаются неизменными.

Давление со стороны маркетмейкера Wintermute

Структурное напряжение на рынке усилили действия компании Wintermute. Это один из крупнейших маркетмейкеров в индустрии.

Во время распродажи ончейн-данные зафиксировали крупные переводы биткоинов на централизованные биржи. Объем продаж оценивается более чем в $1,5 млрд. Фирма, вероятно, проводила ребалансировку рисков и закрывала экспозицию после недавней волатильности.

Wintermute обеспечивает ликвидность как на спотовых, так и на деривативных площадках. Поэтому их операции оказали существенное влияние на рынок.

Активность маркетмейкера пришлась на период низкой ликвидности. Это ускорило скольжение котировок к $85 000.

Перспективы дальнейшей динамики

Продолжится ли падение, теперь зависит от макроэкономических факторов, а не от новостей внутри криптоиндустрии.

Если Банк Японии подтвердит повышение ставки, а глобальная доходность облигаций вырастет, биткоин останется под давлением. Сворачивание операций carry trade продолжится. Укрепление иены добавит напряжения.

Однако ситуация может стабилизироваться. Это произойдет, если рынки полностью учтут действия японского регулятора, а статистика из США окажется достаточно мягкой для возвращения ожиданий по снижению ставок ФРС.

На данный момент события 15 декабря отражают макроэкономическую перезагрузку, а не структурный сбой крипторынка. Тем не менее волатильность вряд ли утихнет быстро.