Криптовалютный рынок зафиксировал совокупный оборот на сумму $20.57 трлн в первом квартале 2026 года. Снижение показателей и концентрация ликвидности указывают на осторожное восстановление, а не на эйфорию.
Новый квартальный отчет исследователей CoinGlass детально разбирает перемещение капитала между криптобиржами. Результаты демонстрируют реакцию индустрии на потрясения конца 2025 года.
Последствия осеннего спада
Первые три месяца проходили на сложном фоне. Октябрьский тарифный шок 2025 года спровоцировал ликвидацию позиций на $19 млрд за одни сутки. Это стало крупнейшим сокращением кредитного плеча за всю историю индустрии. Биткоин потерял около 35% от исторического максимума выше $126 000. Открытый интерес на биржах упал более чем на 40%.
К январю появились признаки стабилизации. Общий объем торгов за квартал достиг $20.57 трлн. Спотовый рынок забрал $1.94 трлн. Деривативы принесли $18.63 трлн. Каждый последующий месяц показывал более низкие результаты. Январь стал самым активным периодом, а в марте наступил локальный минимум.
Соотношение деривативов к споту держалось на уровне 9.6x на протяжении всего квартала. Этот показатель немного превышает среднее значение за весь прошлый год. Трейдеры предпочитали хеджирование и краткосрочные позиции через фьючерсы вместо прямых спотовых сделок.
Доминирование одной биржи
Аналитики CoinGlass оценили криптобиржи по четырем критериям. В список вошли объем торгов, открытый интерес, глубина стакана и резервы пользователей. Биржа Binance заняла первое место по всем пунктам.
Сегмент деривативов принес лидеру около $4.9 трлн совокупного оборота. Это составляет 34.9% среди десяти крупнейших криптобирж. Цифра превышает совместные показатели OKX ($2.19 трлн) и Bybit ($1.49 трлн). Открытый интерес Binance в среднем составлял $23.9 млрд ежедневно. Это примерно в 2.2 раза больше, чем у занимающей второе место Bybit.
Глубина ликвидности показала аналогичную картину. Средняя двусторонняя глубина фьючерсов на биткоин в пределах 1% от средней цены составила около $284 млн у лидера. OKX показала $160 млн, а Bybit — $76.55 млн. Эта тенденция повторялась на спотовых рынках и фьючерсах на Ethereum. Ни один конкурент не смог сравниться с Binance во всех четырех сегментах одновременно.
Самый резкий разрыв обнаружился в резервах. Binance удерживает около $152.9 млрд кастодиальных активов. Это 73.5% от суммы первой десятки. OKX заняла второе место с $15.9 млрд. Биржи Gate, Bitget и Bybit остановились в диапазоне от $5 млрд до $7 млрд.
Такая концентрация резервов намного превышает долю компании в торговом объеме. Исследователи CoinGlass отметили причину такой тенденции. Сохранение активов отражает доверие к бренду, широту экосистемы продуктов и удобство ввода-вывода средств. Это делает показатель сильным индикатором долгосрочной конкурентной позиции.
Развитие децентрализованных протоколов
Появление Hyperliquid (HYPE) стало одним из самых заметных событий квартала. Этот децентрализованный протокол зафиксировал оборот в $492.7 млрд. Такой результат позволил проекту войти в десятку лучших.
Средний ежедневный открытый интерес составил около $6 млрд с пиком в $9.7 млрд. Цифры приблизились к показателям централизованных конкурентов уровня Bitget. Этот рост подтвердил прогнозы годового отчета CoinGlass за 2025 год. Децентрализованные деривативы перешли от стадии проверки концепции к реальной борьбе за долю рынка.
Аналитики JPMorgan отметили Hyperliquid в мартовском документе. Спрос на круглосуточный доступ к традиционным активам стимулирует рост децентрализованных криптобирж. Это отнимает долю у централизованных платформ среднего уровня. Компания Grayscale также подала заявку на запуск ETF на базе HYPE в марте.
Сейчас масштаб Hyperliquid все еще значительно уступает ведущим централизованным биржам. Однако выход протокола на конкурентную арену усиливает давление на биржи второго эшелона. Отчет CoinGlass выделил несколько переменных для наблюдения во втором квартале. В их число вошли траектория монетарной политики ФРС, изменения потоков в спотовые ETF на биткоин и процесс внедрения нормативной базы в ключевых юрисдикциях.
Прошедший квартал не принес возврата к историческим максимумам. Период охарактеризовался восстановлением, концентрацией средств и изменением структуры рынка. Индустрия проводит все более четкие границы между биржами, которые привлекают капитал, и теми, кто рискует остаться позади.
