Недавно опубликованные протоколы заседания Федеральной резервной системы США от 28-29 октября внесли новую неопределенность в перспективы декабрьской политики, усилив волатильность на рынках акций, облигаций и биткойна.
Хотя протокол отражает экономические данные, доступные только на момент заседания, изменение формулировок внутри документа стало последней точкой отсчета для аналитиков, обсуждающих дальнейшие действия ФРС.
Протоколы заседания ФРС показывают, что узкое большинство против снижения ставки в декабре
ФРС описала, что “многие” чиновники считают декабрьское снижение ставки “скорее всего, нецелесообразным”, в то время как “некоторые” заявили, что снижение ставки “вполне может быть целесообразным”.
SponsoredНа языке наблюдателей за ФРС иерархия имеет значение. “Некоторые” > “нескольких”, а “многие” перевешивают обоих. Это указывает на то, что на момент заседания узкое большинство выступало против снижения ставок в декабре.
Протоколы также указывают на появление новых точек напряжения на денежных рынках:
- Волатильность репо,
- снижение использования ON RRP, и
- дрейф резервов в сторону дефицита.
Такая комбинация исторически предшествует окончанию количественного ужесточения (QT). Таким образом, настроения таковы, что ФРС, возможно, ближе, чем ожидалось, к завершению сокращения баланса.
В преддверии выхода этой публикации рынки уже начали снижать риск, а цена биткоина опустилась ниже 89 000 долларов, достигнув 7-месячного минимума. Эти настроения распространились на криптоакции и индексы TradFi.
Макротрейдеры говорят, что реальная история – это тонкий как бритва раскол в ФРС. Протоколы заседаний свидетельствуют об отсутствии твердого консенсуса, что говорит о том, что декабрь станет одним из самых жестких в политике с тех пор, как ФРС начала борьбу с инфляцией.
Одни чиновники подчеркивали все еще повышенные инфляционные риски, другие указывали на охлаждение условий труда и угасание спроса. Поскольку обе стороны вооружились данными, полученными после заседания, включая более низкий индекс потребительских цен, стабильные заявки на пособие по безработице и охлаждение розничной активности, декабрь может измениться в зависимости от следующих двух данных.
На данный момент рынок перестраивается на сценарий, при котором ликвидность ужесточается, политическая неопределенность растет, а биткоин находится в структурно уязвимой зоне, пока покупатели не вернут себе инициативу.
Если ФРС решит придерживать ставки в декабре, рынки могут ожидать более длительного, чем ожидалось, плато и большей волатильности.
