Спустя три недели после начала иранского конфликта глобальные рынки энергоносителей разделились по географическому признаку. Стоимость эталонного сорта West Texas Intermediate (WTI) закрепилась около отметки $97 за баррель. В то же время физические партии сырья торгуются в Омане на рекордном уровне $167.
Подобная разница между американскими и международными бенчмарками превысила максимумы десятилетней давности. Безусловно, это расхождение отражает глубокий структурный раскол. Относительно самодостаточный внутренний рынок США противостоит остальному миру, который отчаянно ищет источники поставок.
Беспрецедентная ценовая диспропорция рынков
Спред между марками Brent и WTI 19 марта увеличился до $18 за баррель. Этот индикатор стал самым широким с середины прошлого десятилетия. Однако официальные цифры занижают реальную картину. Оманская нефть торгуется около $167, дубайская достигла $137, а Brent держится на уровне $113. При этом американская WTI уверенно остается ниже $100.
Такая динамика не имеет современных аналогов. Американское сырье изначально подорожало до $120 за баррель после начала конфликта 28 февраля. Затем Ормузский пролив оказался полностью закрыт. В результате около 18% глобального предложения просто исчезло, что спровоцировало резкий взлет международных котировок.
Известный финансист Питер Шифф предупредил о возможных последствиях. «Текущая ситуация способна усилить напряженность между Вашингтоном и его европейскими союзниками», — отметил эксперт. Последние несут гораздо более серьезные экономические потери из-за дороговизны ресурсов.
США получают из Персидского залива менее 8% импортируемого объема, что составляет около 500 000 баррелей в сутки. Девять лет назад этот показатель достигал 2 млн баррелей. Внутренняя добыча на уровне 13,7 млн баррелей и статус чистого экспортера создали уникальную подушку безопасности для американской экономики.
Энергетический кризис меняет планы европейских регуляторов
Глобальный шок ударил по Европе и Азии намного сильнее. Расценки на природный газ в ЕС взлетели более чем на 30% после атаки на катарский комплекс Ras Laffan. Данный объект обрабатывает примерно пятую часть мировых поставок сжиженного природного газа (СПГ).
Теперь рынки свопов полностью закладывают два повышения процентной ставки Европейским центральным банком (ЕЦБ) в 2026 году. Суммарно показатель может вырасти на 50 базисных пунктов. Примечательно, что всего несколько недель назад финансовые институты ожидали дальнейшего смягчения монетарной политики.
Член Управляющего совета ЕЦБ Мадис Мюллер признал рост вероятности ужесточения курса. Кроме того, издание Daily Star процитировало недавнее обращение европейских лидеров к президенту Трампу. «Это не наша война», — подчеркнули политики, комментируя разрастающийся кризис.
Тем временем вероятность снижения ставок в США практически исключена. Базовая производственная инфляция достигла максимума с февраля 2023 года еще до начала вооруженного противостояния.
Истощение стратегических резервов и макроэкономические риски
Вашингтон предпринял агрессивные шаги для защиты своего экономического преимущества. Власти анонсировали продажу 172 млн баррелей из Стратегического нефтяного резерва (SPR). Страны Международного энергетического агентства поддержали инициативу. Они договорились о совместном высвобождении 400 млн баррелей, что стало крупнейшей скоординированной интервенцией за всю историю наблюдений.
Однако такая стратегия несет значительные риски. Американские запасы упадут примерно на 41% до минимальных значений с восьмидесятых годов. Хранилища останутся заполненными лишь на 34%. Последующие товарные вливания оставят страну с критически малым буфером.
Министр финансов США Скотт Бессент допустил снятие санкций с иранской нефти, которая сейчас находится в море. Это решение может слегка ослабить давление на марку Brent. Впрочем, оно никак не решит проблему физического затора торговых путей.
Шесть государств выразили готовность обеспечить безопасный проход танкеров. Среди них Франция, Германия, Великобритания, Италия, Нидерланды и Япония. Формирование полноценной военно-морской миссии пока остается под большим вопросом.
Аналитики J.P. Morgan призвали не воспринимать относительную стабильность WTI как признак достаточного предложения. Если морские маршруты не откроются, стоимость атлантических бенчмарков неизбежно пойдет вверх по мере истощения запасов.
Эксперты The Kobeissi Letter подсчитали потенциальный ущерб. Американская инфляция может достичь 3,2%, если нынешние котировки продержатся еще два месяца. Ввиду стремительного сокращения запасов разрыв между защищенным рынком США и охваченным паникой миром просуществует недолго.
