Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предоставила брокерам-дилерам дополнительные возможности. Теперь компании могут закладывать корзины акций крупнейших американских корпораций из списков Russell 1000 и S&P 500 при получении кредитов от институциональных инвесторов.
Ранее участникам торгов разрешалось привлекать исключительно консервативные инструменты. Среди них доминировали наличные средства, государственные облигации США или банковские гарантии. Однако обновленные требования значительно расширяют финансовую гибкость игроков рынка.
Новые стандарты работы с залогами
Согласно предыдущей редакции правила 15c3-3 Закона о биржах, перечень допустимых активов оставался строго ограниченным. Брокеры брали бумаги взаймы у крупных клиентов для покрытия неудачных транзакций или коротких позиций. При этом они имели мало вариантов для подкрепления таких операций.
Недавно опубликованный приказ вводит понятие «допустимого обеспечения акциями». Оно представляет собой диверсифицированный портфель из маржинальных счетов клиентов или собственных резервов фирмы, входящих в ведущие индексы. Кроме того, под эти критерии подпадают биржевые фонды (ETF) без кредитного плеча, которые отслеживают данные метрики.
Строгие требования к участникам рынка
Доступ к обновленной системе получают исключительно квалифицированные институциональные кредиторы. Следовательно, для работы необходимо соответствовать ряду жестких параметров. Кредитор обязан иметь статус квалифицированного покупателя согласно правилу 144A Закона 1933 года. Альтернативным вариантом служит владение капиталом на сумму не менее $100 млн на дискреционной основе. Также фирмы могут действовать через банк-агент с объемом выданных ссуд от $100 млн.
Заемщики обязаны предоставлять избыточное обеспечение. Для позиций в основных валютах, включая евро, британский фунт, швейцарский франк, канадский доллар и японскую иену, ставка составляет 1%. В остальных ситуациях показатель увеличивается до 5%.
Все предоставленные гарантии должны храниться в банке или у зарегистрированного брокера. Стороны также соглашаются соблюдать лимиты концентрации. Партнеры проводят переоценку активов ежедневно по рыночной стоимости. Если бумага перестает соответствовать критериям, регулятор дает льготный период в пять рабочих дней на устранение нарушений.
Влияние на ликвидность и контроль рисков
Одновременно с приказом ведомство выпустило пояснительное письмо для Ассоциации индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA). Документ также получила Международная ассоциация кредитования (ISLA). Чиновники выбрали корзины из Russell 1000 и S&P 500 благодаря их высокой ликвидности. Помимо этого, данные инструменты отличаются низкой волатильностью, глубиной стакана и масштабом эмитентов.
«Этот приказ вместе с разъяснениями направлен на повышение ликвидности и усиление управления рисками», — отметили представители SEC.
Безусловно, реальные масштабы внедрения новой структуры станут понятны в ближайшие месяцы.
