На криптовалютном рынке сегодня истекает срок действия опционов на биткоин и Ethereum совокупной стоимостью около $2,5 млрд. Трейдеры балансируют между ожиданиями дальнейшего роста и необходимостью страхования позиций от глубокого падения.
На первый взгляд, расстановка сил выглядит конструктивной. Однако под общим преобладанием заявок на покупку скрывается аномалия: один из крупнейших кластеров открытого интереса по биткоину находится значительно ниже текущих рыночных цен — на уровне $40 000.
Преобладание покупателей и уровни максимальной боли
Биткоин торгуется в районе $67 271, при этом уровень «максимальной боли» (цена, при которой большинство опционов обесценивается) находится на отметке $70 000. Открытый интерес распределен между 19 412 контрактами на покупку (call) и 11 044 контрактами на продажу (put). Соотношение этих показателей составляет 0,57, что подтверждает умеренный оптимизм участников рынка. Общий номинальный объем позиций по биткоину оценивается в $2,05 млрд.
Ситуация с Ethereum демонстрирует схожую, но более сбалансированную картину. Вторая по капитализации криптовалюта торгуется около $1 948, тогда как точка «максимальной боли» расположена на уровне $2 025.
Количество контрактов на покупку (124 109) превышает объем заявок на продажу (90 017), в результате чего коэффициент составляет 0,73. Номинальная стоимость контрактов по Ethereum достигает $417 млн.
Аналитики биржи Deribit отмечают, что позиции по обоим активам смещены в сторону роста. Однако биткоин демонстрирует более выраженный позитивный настрой. Поскольку текущие котировки активов находятся ниже уровней «максимальной боли», перед закрытием позиций цена может стремиться к этим значениям. Такой сценарий выгоден продавцам опционов, так как снижает их потенциальные выплаты.
Ставка на $40 000 как сигнал системных рисков
Несмотря на общий позитивный фон, внимание экспертов привлекло масштабное скопление опционов на продажу с ценой исполнения $40 000. Этот уровень стал вторым по величине кластером открытого интереса, что в денежном выражении составляет примерно $490 млн. Спрос на подобное страхование вырос после недавней коррекции биткоина от предыдущих максимумов.
Структурные изменения и роль опционных премий
Текущая динамика свидетельствует об эволюции рынка производных инструментов. Опционы все чаще применяются не только для направленных ставок, но и для стратегий доходности и управления рисками.
Аналитик Джефф Лян полагает, что возможность получения премий на рынке опционов способна снизить структурное давление со стороны продавцов. По его мнению, если долгосрочные держатели биткоина смогут стабильно извлекать доход из подобных инструментов, им не придется продавать саму криптовалюту для личных нужд.
Эксперт описывает опционную премию как «локальный импульс», движимый жадностью и страхом. Этот механизм перераспределяет стоимость в пользу долгосрочных инвесторов, не нарушая при этом фиксированную эмиссию актива.
В целом рынок сохраняет надежду на отскок, но масштабное хеджирование на глубоких уровнях выдает сохраняющуюся осторожность. Основной вопрос заключается в том, вернется ли цена к уровням «максимальной боли» или скрытый спрос на защиту от обвала окажется пророческим, вновь спровоцировав рыночную турбулентность.
