Токены управления — это инструменты демократии в мире блокчейна. Держатели этих цифровых активов могут голосовать по ключевым вопросам, связанным с развитием проекта.
Понимание токеномики токенов управления имеет решающее значение. Без этого невозможно оценить, насколько стабилен, децентрализован и привлекателен проект для участников и инвесторов. В этой статье мы рассмотрим токены управления, принципы их работы и выделим лучшие примеры токеномики.
Вот критерии, которые редакция BeInCrypto использовала для отбора токенов управления, упомянутых в этой статье:
● Экосистема
● Функциональность
● Распределение
● Рыночная активность
В процессе работы над этим материалом мы также определили следующие ключевые особенности управляющих токенов:
● Права голоса
● Децентрализованное принятие решений
● Подача предложений
● Экономические стимулы
● Стейкинг и делегирование
Kernel (KERNEL)
KERNEL — это многофункциональный токен управления для KernelDAO, ведущей рестейкинг-экосистемы на блокчейне BNB.
Этот токен дает держателю право на участие в управлении и доступ к различным функциям экосистемы, включая стейкинг, ликвидность и вознаграждения. Он играет ключевую роль в управлении тремя основными продуктами KernelDAO с общей заблокированной стоимостью (TVL), превышающей $2 млрд.
У KERNEL несколько полезных функций, которые делают его основным элементом экосистемы. Вот варианты использования актива:
Управление: держатели токенов могут участвовать в принятии решений, связанных с управлением платформой Kernel, комиссиями, условиями слэшинга и другими ключевыми обновлениями. Кроме того, они могут участвовать в управлении LRT и Gain, голосуя за выбор AVS, ребалансировки, предложения, связанные с операторами, комиссии платформы и многое другое.
Общая безопасность: стейкинг KERNEL гарантирует экономическую безопасность для всех проектов, построенных на платформе Kernel.
Страхование от слэшинга: стейкинг KERNEL также помогает защититься от потенциальных событий слэшинга. За это держатели токенов получают долю вознаграждений протокола.
Обеспечение ликвидности: стейкинг токенов в AMM генерирует дополнительный доход в KERNEL.
Основная цель монеты — управление и развитие трех продуктов KernelDAO:
Kelp: один из ведущих протоколов жидкого рестейкинга на Ethereum.
Kernel: инфраструктура рестейкинга на блокчейне BNB, интегрированная с более чем 20 проектами, включая решения в области ИИ и ZK.
Gain: токенизированная программа вознаграждений, предоставляющая пользователям доступ к аирдропам и возможностям с высокой доходностью.
• Единый управляющий токен
• Множественные варианты использования
• Стимулы рестейкинга
• Отсутствие разблокировок для команды и инвесторов в течение 6 месяцев
Общее предложение KERNEL составляет 1 млрд монет. Токеномика актива разработана с фокусом на сообщество. Распределение выглядит следующим образом:
• 55% KERNEL: вознаграждения для сообщества и аирдропы
• 20% KERNEL: частная продажа
• 20% KERNEL: команда и советники
• 5% KERNEL: экосистема и партнеры
- • Сильная роль в управлении
- • Разнообразный функционал
- • Большая и устоявшаяся экосистема
- • Преимущества рестейкинга
- • Токеномика, ориентированная на сообщество
- • Постепенная разблокировка токенов команды и инвесторов
- • Отсутствие разблокировок для команды/инвесторов в течение 6 месяцев
- • Длительный вестинг для команды (30 месяцев), исключающий инсайдерский сброс
- • Высокая доля для частной продажи и команды
- Минусы не обнаружены
DYDX (DYDX)
DYDX — это токен управления для протокола dYdX, который лежит в основе одной из ведущих децентрализованных торговых платформ для бессрочных фьючерсных контрактов. Это единственная полностью открытая платформа для торговли бессрочными фьючерсами, построенная на Cosmos и консенсусном протоколе Tendermint Proof-of-Stake (PoS).
В 2023 году dYdX запустил собственный блокчейн первого уровня и перенес на него токен DYDX, изначально появившийся на базе Ethereum, в 2021 году. Токен служит ключевым элементом экосистемы, и в мире насчитывается более 60 000 держателей DYDX. Эти держатели получают следующие преимущества:
Вознаграждения за стейкинг: размещая свои токены DYDX в стейкинге, пользователи получают вознаграждения.
Безопасность: стейкинг DYDX укрепляет безопасность и стабильность сети.
Управление: держатели токенов могут участвовать в полностью децентрализованной модели управления dYdX.
В марте 2025 года dYdX представил свою первую программу обратного выкупа, в рамках которой 25% комиссий протокола используются для выкупа и изъятия токенов DYDX из активного обращения. Основная цель этой инициативы — продемонстрировать твердую веру сообщества в перспективы токена и укрепить связь между токеном DYDX и ростом доходов протокола. Сейчас сообщество активно обсуждает увеличение обратного выкупа до 100% комиссий протокола.
• Потенциал управления проектом
• Дефляционный механизм
Максимальное предложение DYDX ограничено 1 млрд токенов, подавляющее большинство которых уже разблокировано, учитывая долгую историю dYdX и запуск токена в 2021 году. В настоящее время в обращении находится почти 762 млн монет.
Модель распределения DYDX выглядит следующим образом:
10% – Treasury SubDAO для инициатив по обеспечению финансовой устойчивости
25% – MegaVault
25% – Программа обратного выкупа
40% – Вознаграждения за стейкинг
Все комиссии протокола реинвестируются в экосистему.
- • Подход, ориентированный на сообщество
- • Держатели токенов могут голосовать и получать скидки на торговлю
- • Доступен стейкинг
- • Программа обратного выкупа
- • Устойчивая модель эмиссии
- • Полностью децентрализованное управление сообществом
- • Все комиссии протокола инвестируются обратно в экосистему dYdX
- • Возможна инфляция
- • Не доступно для граждан США
Maker (MKR)
MKR — это токен управления для децентрализованного протокола Maker. Монета обеспечивает стабильность DAI, который привязан к доллару США. MKR используется для голосования по ключевым изменениям в протоколе и для принятия решений, связанных с управлением рисками и финансовыми стратегиями. В настоящее время рыночная стоимость MKR составляет $839 млн.
Помимо функции управления, токен MKR выполняет несколько других важных ролей:
Стабилизация системы: держатели MKR могут голосовать за изменения в экономической модели протокола Maker, например, за корректировку параметров для стабилизации стоимости DAI.
Защита от рисков: в случае системного дефолта MKR может использоваться для покрытия долгов и поддержания стабильности.
Вознаграждения: через механизмы управления держатели MKR могут получать прибыль от стабильной работы протокола.
Сжигание токенов: часть токенов MKR может быть сожжена, уменьшая общее предложение и увеличивая стоимость оставшихся токенов.
• Стабилизация системы
• Часть MakerDAO
• Защита от рисков
Предложение токенов MKR не ограничено, что позволяет гибко управлять предложением в зависимости от потребностей системы. В настоящее время в обращении находится 880 000 токенов MKR.
Распределение токенов MKR выглядит следующим образом:
• 30% MKR: сообщество
• 20% MKR: инвесторы и команда
• 50% MKR: резерв для управления рисками и покрытия долгов в случае дефолта
- • Право голоса для держателей токенов
- • Пользователи могут получать вознаграждения, владея MKR
- • Механизм сжигания
- • Часть крупной экосистемы MakerDA
- • Неограниченное предложение создает инфляционные риски
- • Процессы управления и принятия решений MKR могут быть сложными
- • Зависимость от стабильности DAI
Uniswap (UNI)
UNI — это управляющий токен децентрализованной биржи Uniswap. Это одна из ведущих платформ на блокчейне Ethereum с общей заблокированной стоимостью (TVL), превышающей $5 млрд.
Среди всех управляющих токенов UNI имеет наибольшую рыночную капитализацию. На момент написания его рыночная стоимость превышает $560,3 млн.
Токен UNI дает своим держателям право участвовать в принятии решений, связанных с дальнейшим развитием протокола Uniswap. Например, пользователи могут голосовать за обновления, изменения в модели комиссий и другие важные аспекты экосистемы.
UNI также служит долгосрочным стимулом для держателей. Помимо участия в управлении протоколом, токен предоставляет держателям следующие возможности:
Получение доли комиссий: Держатели UNI могут получать часть комиссий, генерируемых на платформе Uniswap, размещая свои токены в пулах ликвидности.
Доступ к новым функциям: Держатели UNI могут получить ранний доступ к новым функциям и продуктам, запускаемым на платформе Uniswap.
Вклад в развитие экосистемы: UNI финансирует гранты и инициативы для развития экосистемы Uniswap.
У Uniswap одно из самых активных сообществ. Держатели UNI делятся своими мыслями и обсуждают будущее протокола на специальных онлайн-форумах. Они также могут подавать свои предложения.
• Заработок на комиссиях
• Доступ к новым функциям
• Развитие экосистемы
Общее предложение UNI ограничено 1 млрд токенов. Большая часть токенов (60%) была выделена сообществу, а оставшаяся часть распределена между резервом, командой и инвесторами.
Детальная токеномика выглядит следующим образом:
• 60% UNI: пользователи, сообщество и ликвидность
• 21,5% UNI: команда и консультанты
• 18,5% UNI: фонд Uniswap
- • Токеномика, ориентированная на сообщество
- • Множество вариантов использования, включая стейкинг
- • Механизм предоставления ликвидности
- • Высокая ликвидность
- • Барьеры для участия в управлении
- • Зависимость от комиссий за газ Ethereum
- • Ограниченная полезность за пределами Uniswap
SushiSwap (SUSHI)
SUSHI — это управляющий токен экосистемы SushiSwap, одной из крупнейших децентрализованных бирж (DEX). Он используется для голосования по изменениям протокола, стимулирования ликвидности и управления казначейством платформы. DAO управляет этим функциями через новый механизм квадратичного голосования, который перераспределяет влияние от крупных держателей к активным пользователям и поставщикам ликвидности (LP).
Держатели SUSHI участвуют в принятии решений через голосование Snapshot и также могут увеличить свое влияние через NFT и veSUSHI.
SUSHI является одним из крупнейших токенов управления с рыночной капитализацией, приближающейся к $233 млн. Он также выполняет несколько других ключевых функций:
Вознаграждения для поставщиков ликвидности: LP получают SUSHI за предоставление ликвидности в пулах SushiSwap и могут участвовать в программе Onsen, которая предлагает более высокие вознаграждения.
Стейкинг и комиссии платформы: Пользователи могут размещать SUSHI в xSUSHI, чтобы получать часть комиссий платформы и повышенные бонусы.
Механизм NFT и торговля: LP, участвующие в долгосрочном предоставлении ликвидности, получают NFT, которые можно продавать, передавая связанные с ними вознаграждения.
• Квадратное голосование
• Вознаграждения в NFT
• Казначейство, управляемое DAO
SUSHI не имеет фиксированного предложения. Скорость эмиссии в 1,5% годовых контролирует инфляцию, обеспечивая стабильные вознаграждения и баланс между инфляцией и устойчивостью.
Распределение токенов SUSHI выглядит следующим образом:
Поставщики ликвидности (LP): большинство токенов SUSHI распределяются среди поставщиков ликвидности через механизм майнинга. В течение первых 100 000 блоков (две недели) скорость эмиссии составляла 1 000 SUSHI за блок, после чего она снизилась до 100 SUSHI за блок.
Команда разработчиков: команда разработчиков получает 10% от общего количества выпущенных SUSHI для операционной деятельности, аудитов и других нужд.
- • Держатели SUSHI могут голосовать за изменения протокола через DAO
- • Стимулы для поставщиков ликвидности
- • Вознаграждения за стейкинг
- • Полезные NFT
- • Устойчивая модель эмиссии
- Отсутствие фиксированного предложения создает риски инфляции
PancakeSwap (CAKE)
CAKE — это токен управления на базе стандарта BEP20 и ядро экосистемы PancakeSwap, крупнейшей децентрализованной биржи (DEX) на Binance Smart Chain (BSC).
Держателям CAKE доступны следующие преимущества:
Вознаграждения за ликвидность: пользователи могут зарабатывать CAKE, участвуя в пулах ликвидности, фарминге и стейкинге на платформе.
Участие в программах стимулирования: CAKE часто используется в различных акциях, раздачах и бонусных программах для привлечения новых пользователей и удержания существующих.
Оплата комиссий: пользователи могут использовать CAKE для оплаты комиссий за транзакции на платформе.
Участие в лотерее PancakeSwap: каждый билет стоит 5 CAKE. Цена может незначительно колебаться в зависимости от обменного курса CAKE. Лотереи проводятся дважды в день.
Рыночная стоимость CAKE составляет $427 млн, а общая заблокированная стоимость (TVL) PancakeSwap превышает $1,6 млрд.
• Вознаграждения за ликвидность
• Стимулы, бонусы и участие в лотерее
• Механизм сжигания
Общее предложение CAKE не ограничено. В настоящее время в обращении находится 290 млн токенов. Разработчики PancakeSwap внедрили инфляционный механизм для управления выпуском монет. Инфляция минимизируется через механизм сжигания токенов, который со временем уменьшает общее предложение CAKE.
Распределение нативных токенов PancakeSwap выглядит следующим образом:
• 60% CAKE: ликвидность и вознаграждения для пользователей
• 30% CAKE: стейкинг и фарминг
• 10% CAKE: резервы и разработка
- • Получение вознаграждений через стейкинг
- • Сниженная эмиссия и механизм сжигания токенов
- • Сильная экосистема
- • Поддержка различных DeFi-продуктов
- • Инфляция
- • Риски, связанные со сжиганием токенов
- • Зависимость от BSC
Curve (CRV)
CRV — это токен управления для децентрализованного протокола Curve Finance. Curve является одной из ведущих децентрализованных бирж (DEX), специализирующихся на оптимизированных обменах стейблкоинов с минимальными комиссиями. Токен CRV в первую очередь используется для голосования по важным изменениям протокола. Это также один из крупнейших управляющих токенов с рыночной капитализацией, превышающей 689 миллионов долларов на момент написания.
Помимо своей роли в управлении, CRV имеет еще три основных варианта использования, которые требуют veCRV — заблокированного CRV:
Стимулы ликвидности: держатели CRV могут получать вознаграждения за предоставление ликвидности в пулах Curve и участие в стимулировании пулов ликвидности.
Стейкинг: держатели CRV могут участвовать в долгосрочном стейкинге через программу Gauge Voting, получая дополнительные вознаграждения за голосование и поддержку ликвидности.
Ликвидность и дополнительный доход: участники могут получать доход от предоставления ликвидности и стейкинга CRV на различных DeFi-платформах и протоколах.
• Вознаграждения за ликвидность
• Сильный фокус на сообщество
Общее предложение CRV ограничено 3 миллиардами токенов. Его распределение выглядит следующим образом:
• 62% CRV: поставщики ликвидности сообщества
• 30% CRV: акционеры (команда и инвесторы) с периодом вестинга 2-4 года
• 5% CRV: резерв сообщества
• 3% CRV: сотрудники с периодом вестинга 2 года
- • Влияние на развитие Curve Finance
- • Вознаграждения за предоставление ликвидности
- • Программа Gauge Voting, которая позволяет держателям CRV получать дополнительные вознаграждения
- • Высокая ликвидность
- • Инфляционная динамика
- • Зависимость от ликвидности, предоставляемой пулам Curve Finance
Balancer (BAL)
BAL — это токен управления в протоколе Balancer, децентрализованном автоматическом маркет-мейкере (AMM) на Ethereum. Рыночная стоимость BAL составляет $120 млн.
Держатели BAL держатели могут голосовать по ключевым решениям и обновлениям, касающимся экосистемы Balancer. Однако для голосования пользователям необходимо иметь veBAL (vote-escrowed BAL), расширение оригинального токена, разработанное для принятия решений. Эта система была заимствована из механизма Curve (veCRV). Она позволяет блокировать токены BAL в пуле 80/20 BAL/WETH на срок до одного года.
Блокируя токены, пользователи получают veBAL, который дает им право голоса и возможность участвовать в сборе комиссий протокола. Кроме того, им доступны повышенные вознаграждения за предоставление ликвидности и участие в управлении.
С помощью veBAL пользователи могут голосовать и зарабатывать до 82,5% комиссий протокола, включая комиссии от обменов и токены в основных пулах. Через систему Gauge Voting пользователи могут направлять эмиссию токенов BAL в конкретные пулы ликвидности, получая дополнительные вознаграждения.
• Система veBAL
• Ограниченное общее предложение
• Постепенная эмиссия токенов
Общее предложение BAL ограничено 100 млн токенов, из которых 47,5 млн токенов будут выпущены через систему veBAL. Эмиссия BAL уменьшается каждые четыре года, что помогает контролировать инфляцию.
Протокол управляет эмиссией BAL для стимулирования долгосрочного участия в экосистеме. Распределение токенов выглядит следующим образом:
• 50% BAL: стимулы для ликвидности и вознаграждения пользователей, включая программу veBAL.
• 30% BAL: для сообщества и экосистемы, включая поддержку пулов ликвидности и разработку протокола.
• 20% BAL: для команды и инвесторов.
- • Система veBAL, которая дает пользователям дополнительные права голоса и вознаграждения
- • Держатели veBAL могут получать до 82,5% комиссий протокола
- • Поэтапная эмиссия для стабильности
- • Токеномика, ориентированная на сообщество
- • Длительные периоды для стейкинга
- • Инфляционные риски
- • Механизм голосования может показаться сложным
Aave (AAVE)
AAVE — это токен управления для децентрализованного протокола Aave, который позволяет брать и давать в долг активы в DeFi на блокчейне Ethereum и в других сетях. В настоящее время рыночная стоимость AAVE оценивается в $3,9 млрд. AAVE в основном используется для управления и стейкинга. Его держатели могут голосовать за обновления протокола или создавать предложения.
AAVE дает своим держателям дополнительные преимущества, такие как сниженные комиссии и участие в предоставлении ликвидности. Токен управления AAVE также используется для защиты протокола от нестабильности и непредвиденных событий, таких как дефолты заемщиков. Этот механизм называется модулем безопасности (Safety Module, SM), и он помогает поддерживать стабильность всей системы.
Общее предложение AAVE ограничено, что помогает контролировать инфляцию и поддерживать стоимость токена. Многие токены были распределены среди сообщества и использованы для обеспечения ликвидности.
• Участие в управлении
• Скидки на комиссии
• Специальный механизм для поддержания стабильности протокола
Максимальное предложение выпущенных токенов составляет 16 млн AAVE. Это ограничение помогает предотвратить инфляцию и поддерживает стоимость токена в долгосрочной перспективе
Согласно токеномике, распределение этих токенов выглядит следующим образом:
• 60% AAVE: сообщество
• 25% AAVE: команда и консультанты
• 13% AAVE: резерв для поддержки ликвидности и других целей
- • Токеномика, ориентированная на сообщество
- • Ограниченное предложение, поддерживающее стоимость токена с течением времени
- • Скидки на комиссии для держателей
- • Зависимость от Ethereum
- • Риски ликвидности
Токен управления — это цифровой актив, который позволяет держателям голосовать по решениям проекта в рамках децентрализованной автономной организации (DAO).
Однако токены управления могут применяться не только для голосования. Их также используют в:
- стейкинге;
- кредитных протоколах;
- фарминге доходности.
Токены управления для принятия решений на блокчейне
Токены управления играют ключевую роль в управлении децентрализованными экосистемами. В централизованных системах решения принимаются ограниченной группой, но в блокчейне власть принадлежит пользователям — в частности, держателям токенов управления.
Одна из основных функций токенов управления — ончейн-голосование (on-chain voting). Владельцы этих цифровых активов могут участвовать в принятии решений по следующим вопросам:
- обновлений протокола;
- изменений структуры комиссий;
- распределения средств казначейства.
Как правило, чем больше токенов у пользователя (или делегировано ему), тем сильнее его голос. Такой подход стимулирует долгосрочное участие в проекте и рост экосистемы.
Продуманная система управления помогает проектам поддерживать децентрализацию и гибкость. Без токенов управления сети рискуют оказаться под контролем небольшой группы разработчиков или лишиться механизмов принятия решений.
Однако продуманная токеномика — справедливое распределение, полезные функции и высокая рыночная активность — делает проект устойчивым в долгосрочной перспективе и дает сообществу реальные инструменты для его развития.
Как работают токены управления
Токены управления функционируют в рамках DAO. Эти организации представляют собой полностью децентрализованные сообщества без централизованной группы для принятия решений.
DAO принимают решения через специальный процесс управления. Он включает в себя предложения сообщества и голосование держателей токенов по этим инициативам. Методы управления различаются в разных DAO, но все они опираются на токены управления.
Вот как работают эти цифровые активы:
- 1. Владение токенами: пользователи покупают токены управления, получают их через стейкинг или другие механизмы распределения.
- 2. Голосование: держатели токенов могут участвовать в принятии решений, голосуя за предложения в рамках DAO или протокола.
- 3. Создание предложений: участники с определенным количеством токенов могут выдвигать инициативы, например, связанные с изменением кода, бюджета или токеномики.
- 4. Стейкинг и делегирование: пользователи могут блокировать токены в стейкинге, чтобы получить вознаграждение, или делегировать свое право голоса другим.
- 5. Исполнение решений: после голосования успешные предложения автоматически реализуются в блокчейне или выполняются разработчиками.
Принцип прост: больше токенов → больше влияния, при этом решения принимаются коллективно, а не централизованно.
Токены управления: плюсы и минусы
| Плюсы | Минусы |
| Децентрализация | Риск концентрации токенов |
| Прозрачность | Медленное принятие решений |
| Мотивированное участие | Атаки управления |
| Гибкость и адаптивность | Низкая активность участников |
Выводы
Governance tokens are an essential part of DeFi. They allow users to shape the future of blockchain projects.
The best governance tokens in 2025 combine strong tokenomics, diverse utility, and active community participation. While these tokens empower users, they also come with challenges such as governance concentration and decision-making inefficiencies.
However, with well-structured tokenomics and engaged communities, governance tokens remain a key driver of decentralization and innovation in the crypto space.
Токены управления — этова важная часть децентрализованных финансов (DeFi). Они помогают сообществу пользователей формировать будущее блокчейн-проектов.
Лучшие токены управления в 2025 году сочетают в себе сильную токеномику, пользу и активность сообщества. Они значительно расширяют возможности пользователей, но при этом связаны с некоторыми рисками, такими, как концентрация управления и неэффективность принятия решений.
Однако при хорошо структурированной токеномике и вовлеченных сообществах токены управления остаются ключевым драйвером децентрализации и инноваций в криптопространстве.
Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Токены управления — это цифровые активы, которые используются для голосования за изменения и обновления в проектах.
Большинство токенов управления, таких как KERNEL или UNI, имеют ограниченное предложение, что со временем делает их более ценными. Более того, их можно использовать не только для голосования, но и для оплаты комиссий и получения других преимуществ. Однако трейдерам следует сначала провести собственное исследование и решить, стоит ли покупать такие монеты.
Токены управления, такие как MKR или CAKE, дают пользователям возможность участвовать в принятии решений, касающихся будущего криптопротоколов и проектов. Утилитарные токены, такие как Chainlink (LINK), не дают такого права и могут использоваться только в определенных случаях, например, для стейкинга или оплаты комиссий за газ.
Дисклеймер
Согласно правилам Trust Project, образовательный контент на этом сайте публикуется только для общего ознакомления. Политика BeInCrypto — предоставлять качественную и правдивую информацию, проводить собственные исследования, а также создавать информативный и полезный контент для читателей. BeInCrypto может рассказывать о своих партнерах в своих материалах по обоюдной договоренности, однако эти договоренности не делают контент предвзятым или вводящим в заблуждение. Вся ответственность за любые действия, которые читатель предпринимает на основании информации, размещенной на нашем сайте, лежит на самом читателе. Также обратите внимание, что наши «Условия и положения», «Политика конфиденциальности» и «Дисклеймеры» были обновлены.
